大摩：特斯拉今年最关键催化剂在这里

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 周三 (18 日) 在报告中指出，特斯拉 (Tesla)(TSLA-US) 能否推动无人监督自驾计程车 (Robotaxi) 车队规模化部署，将是 2026 年股价最重要的驱动因素。

该行分析师 Andrew Percoco 表示，特斯拉能否扩大无人监督 Robotaxi 车队的规模，是今年股价最关键的催化剂。

摩根士丹利指出，在参加 TMT 会议及参访德州超级工厂 (Giga Texas) 后，分析师对 Robotaxi 与 Cybercab 的生产前景更加乐观，且目前仍预计于 4 月启动量产。

Percoco 在报告中写道，Robotaxi 优异的单位经济效益，来自垂直整合与创新的 Cybercab 生产方式——特斯拉正改变车的製造模式。

报告强调，每增加一英里的 Robotaxi 行驶里程，都会加速个人版 FSD(全自动辅助驾驶) 的学习，形成推动整体业务成长的关键飞轮。

分析指出，无人监督行驶里程越多，自驾模型表现越佳，将有助提升 FSD 的搭载率，并带动车的需求再度加速成长，最终提升现金流创造能力。

摩根士丹利也提到其他重要里程碑，包括预计未来几个月内发表第三代 Optimus，并计划 2026 年下半年量产。储能业务仍是成长动能之一，但该行警告，由于竞争加剧与关税时间点影响，今年利润率可能面临压力。

在资本支出增加，以及短期现金流消耗约 80 亿美元的情况下，摩根士丹利指出，个人版 FSD 的进展将是重新带动电动车销量与利润率的关键动能，同时也是支撑特斯拉长期发展实体 AI愿景的重要资金来源。

特斯拉股价周三下跌 1.6%，至每股 392.78 美元。