美光第二季毛利率达 74.4%，营收年增逾三倍财报表现惊豔

受惠于人工智慧（AI）晶片龙头辉达（Nvidia）对记忆体需求激增所引发的供应短缺，美国记忆体製造大厂美光（Micron）在最新公布的会计年度第二季财报中，缴出了极为亮眼的成绩单。其营收表现不仅大幅超越分析师的预期，更达到了将近 2025 年同期的三倍之多。

美光在最新一季的财务表现展现了强大的成长动能。根据 LSEG（伦敦证券交易所集团）的共识预期数据显示，市场原先预估美光的调整后 EPS 为 9.31 美元，营收为 200.7 亿美元。然而，美光实际公布的调整后每股盈余高达 12.20 美元，单季营收更冲上 238.6 亿美元。若与 2025 年同期的 80.5 亿美元营收相比，呈现了惊人的飞跃式成长。

在获利指标方面，美光的美国通用会计準则（GAAP）毛利率在过去一年内出现了戏剧性的攀升。2025 年同期的毛利率仅为 36.8%，第一季成长至 56%，而到了第二季，毛利率已经翻倍暴增至 74.4%。此外，净利也从 2025 年同期的 15.8 亿美元，狂飙至 138 亿美元。

深入探讨美光营收暴增的背后原因，生成式人工智慧模型的快速崛起绝对是最大推手。由于运行这些 AI 模型需要极大的运算能力，市场对辉达的图形处理器（GPU）需求急遽攀升。每一代新的辉达晶片都必须封装更多、更快速的记忆体容量，这直接导致了全球记忆体市场面临严重的供应紧缩。

为了应对这股需求浪潮，美光正积极扩充产能，其竞争对手韩国三星与 SK 海力士（SK Hynix）也採取了相同的动作。记忆体製造商目前正将生产量能大幅转移至 HBM 领域。这些具备更高毛利率的高阶产品，被广泛嵌入至辉达最新的 GPU 以及其他驱动 AI 运算的关键晶片中，进而带动了美光整体利润的提升。

除了 AI 专用记忆体外，美光执行长 Sanjay Mehrotra 表示，目前 AI 与传统伺服器市场都正面临 DRAM 与 NAND Flash 供应严重不足的状况，这代表着长期被应用于资料中心与各类终端装置的传统记忆体产品，也同样处于供不应求的状态。

而从事业部门来看，美光的云端记忆体业务营收成长超过 160%，达到 77.5 亿美元。行动与客户端部门的成长更为陡峭，营收从 2025 年同期的 22.4 亿美元，直接飙升至 77.1 亿美元。一直以来，记忆体产业通常被视为标準化的大宗商品业务，其特徵是依赖短期合约且毛利率较低。然而，在过去几个月里，为了确保未来的产能供应无虞，许多半导体公司纷纷与记忆体公司签订了更长期的供应合约。

美光在财报简报中指出，随着 AI 持续演进，我们预期运算架构将变得更加记忆体密集。这正是我们强烈相信美光将成为 AI 最大受惠者与赋能者的原因。而针对第三季财测，美光预期极度乐观，年增率上看 200%。预估营收将达到约 335 亿美元，相较于 2025 年同期的 93 亿美元，暗示了超过 200% 的惊人成长率。同时，调整后 EPS 预估将落在 19.15 美元左右。相较之下，高于 LSEG 分析师原先仅预估营收为 243 亿美元、调整后 EPS 为 12.05 美元。

Sanjay Mehrotra 强调，我们业绩与展望的提升，是 AI 驱动记忆体需求激增、结构性供应受限，以及美光全面强大执行力所共同造就的结果。而近期以来，美光强劲的基本面也如实反映在股价上。在 2025 年，美光的股价已经大涨了两倍。而截至 2026 年本週三收盘为止，其股价在 2026 年内又进一步飙升了 62%。

儘管财报公布后在盘后交易中略有下滑，但不可忽视的是，在美国前十大最有价值的科技公司中，相对于甲骨文（Oracle）重挫 22%，以及微软（Microsoft）与特斯拉（Tesla）出现双位数百分比的下跌，美光是 2026 年唯一一档股价呈现上涨的企业，使得美光在资本市场的表现无疑是科技巨头中最耀眼的存在。