SEC正式批准纳斯达克证券代币化试点

美国证券交易委员会 (SEC) 周四 (19 日) 正式核准纳斯达克交易所 (Nasdaq) 证券代币化交易与结算试点计画。这一决策标誌着区块链技术从金融创新领域正式跨入美国主流股票市场的核心交易体系，开启了传统证券市场数位化升级的关键阶段。

纳斯达克早在 2025 年 9 月便提交提案，此次获批紧随 DTC 于 2025 年底的代币化试点之后，顺应了全球金融市场重塑清算流程的趋势。

根据 SEC 核准的框架，纳斯达克建构了一套与现有体系深度融合的运作模式。代币化证券与传统证券将在纳斯达克的同一订单簿中进行交易，两者拥有相同的 CUSIP 代码、交易代码及实时价格，交易执行优先级亦无差异。

更为重要的是，代币化股票持有人享有与传统投资者完全一致的实质权益，包括分红、投票权及公司行动参与，从根本上保障了资产的同质性与流通性。符合资格的经纪商与机构代理人可自主选择将交易以区块链代币形式完成结算。

此次试点依托存托信託公司 (DTC) 的基础设施展开，由其负责代币的核心铸造、流转与销毁。技术上透过数位综合帐户与LedgerScan 系统实现链上下的协同管理，后者能实时扫描区块链并追蹤流转全流程，其记录将作为正式帐簿。为防範双重支付风险，数位帐户中的证券在代币销毁前不得转出；同时，DTC 通过根钱包保留处理错误交易撤销的能力，实现了去中心化技术与中心化金融监管的平衡。

试点初期範围採取审慎创新原则，仅涵盖罗素 1000 指数成分股以及追蹤标普 500、纳斯达克 100 等主流指数的 ETF。这项变革的核心价值在于解决结算时滞：传统美股的 T+2 结算週期将缩短至秒级的原子结算，大幅降低资金佔用成本、对手方风险及赫斯塔特风险。此外，区块链的可编程性为未来股息自动兑付等自动化全生命週期管理奠定了基础。

纳斯达克的领先一步已引发连锁反应。目前，纽交所 (NYSE) 母公司洲际交易所集团 (ICE) 也已开发完成相关平台并寻求 SEC 批准，美国资本市场的证券代币化竞赛正式开启。