特斯拉多线布局加速 股价却异常平静

《MarketWatch》报导，儘管特斯拉 (Tesla)(TSLA-US) 正推动多项可能决定未来发展的计画，近期股价却异常平稳。

Susquehanna 分析师 Christopher Jacobson 周四 (19 日) 指出，特斯拉股票过去 90 天的隐含波动率，在过去两年的历史区间中落在第 1 百分位，换言之，股价波动程度远低于以往。

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特斯拉股票向来以波动剧烈着称。过去一年，其股价最低曾跌至每股 214 美元，最高则达 498 美元。

Baird 分析师 Ben Kallo 周四在报告中也提到，特斯拉股价目前处于沉寂期，而公司正迎来他所称的关键时刻。该股过去一个月下跌约 7%，周四收低 3%。

Kallo 表示，特斯拉同时推进多项计画，有望带动股价上行。他预估，公司至 2030 年底的资本支出将达 960 亿美元，随着其投资于潜在高成长产品并扩大业务版图，规模将超过本世代前半段的两倍。

特斯拉本月表示，将启动一座大型晶片製造厂的建设，分析师认为成本将轻易达到数百亿美元。公司同时正评估兴建成本高昂的太阳能製造工厂。本周稍早，美国政府证实，特斯拉将与 LG Energy Solution 合作，在密西根州建造一座 43 亿美元的电池工厂。

此外，执行长马斯克表示，荷兰监管机构最快可能于周五批准特斯拉的监督式全自动辅助驾驶 (FSD) 软体。不过，荷兰 RDW 官员表示，目前尚未做出最终决定。若在荷兰取得许可，可能有助于特斯拉进一步取得欧洲市场的批准与收入来源。

特斯拉计划下个月开始生产一款可供一般消费者购买、并可用于计程车服务的自动驾驶车辆。同时，公司可能推出一款备受期待、但已多次延迟的跑车。

UBS 分析师 Joseph Spak 指出，特斯拉股价主要由叙事与未来 AI 发展潜力所驱动。他给予该股卖出评级。

不过，Spak 补充，投资人向 UBS 反映，特斯拉在机器人计程车 (Robotaxi) 网络与人形机器人方面的进展，较预期缓慢。

特斯拉今年 1 月表示，预计在 6 月底前将叫车服务扩展至美国 9 座城市，但目前仅在 2 个城市提供服务，其中只有 1 个城市部署部分全自动驾驶车辆，显示其进度明显落后 Google(GOOGL-US) 旗下 Waymo 与 Uber(UBER-US) 等竞争对手。

Spak 也警告，市场上出现愈来愈多声音认为，特斯拉的 Robotaxi 与竞争对手差异不大。而竞争者近期持续展现进展，例如辉达 (Nvidia)(NVDA-US) 本周宣布将与多家公司合作开发自驾车，Rivian Automotive 周四也表示，将向 Uber 提供最多 5 万辆 Robotaxi。

另一方面，美国国家公路交通安全管理局 (NHTSA) 本周升级对特斯拉 FSD 的调查，可能为未来召回铺路。监管机构正调查特斯拉的退化侦测系统如何辨识浓雾或强光等能见度不佳情况，并提醒驾驶。

NHTSA 已确认至少 9 起事故，包括一宗特斯拉撞击行人致死事件，并发现系统未能侦测常见问题，或仅在事故发生前瞬间才警告驾驶。监管机构表示，部分案例显示特斯拉的系统失去对前方车辆的追蹤，或根本未侦测到。

根据 FactSet 分析师共识，市场预期，特斯拉将于 4 月 2 日公布 2026 年第一季交车量约 38.2 万辆，高于去年同期的 33.7 万辆。

不过，Baird 与 UBS 周四均下修预估，分别预测约 35.6 万辆与 34.5 万辆。

Spak 表示，交车量还重要吗？对股价来说，可能已不像过去那么关键。他指出，市场情绪仍将主导股价走势，甚至比交付车量更重要，但汽车业务仍是特斯拉现金流的主要来源，进而支撑其未来成长投资。