黄金创14年最大单周跌幅 为何不是伊朗战争避风港？

《MarketWatch》报导，黄金价格周五 (20 日) 出现逾 14 年来最大单周跌幅，凸显伊朗冲突带来的市场震荡，甚至连传统避险资产也难以倖免。

道富环球 (State Street Investment Management) 黄金与金属策略主管 Aakash Doshi 表示，理论上伊朗战争带来的不确定性应该会推升黄金需求，但实际上，黄金却受到更广泛经济因素压制。

他指出，一大关键因素在于这场冲突可能终结联準会 (Fed) 的降息循环，甚至可能引发升息。此外，美元反弹、投资人获利了结，以及将黄金作为流动性工具以筹措现金的需求，也共同压抑金价表现。

在纽约商品交易所 (Comex)，最活跃的 4 月黄金期货周五下跌 30.80 美元，跌幅 0.7%，收在每盎司 4,574.90 美元。本周累计下跌 9.5%，为 2011 年 9 月 23 日以来最大单周跌幅。本月以来，金价已下跌 12.8%。

姊妹金属白银本周跌幅则超过 14%。其 5 月期货价格周五收在每盎司 69.66 美元，下跌 1.55 美元或 2.2%。

BullionVault 研究主管 Adrian Ash 在周五的报告中表示，黄金与白银正捲入更广泛的市场恐慌，交易员急于削减亏损与风险，导致抛售压力升高。

他指出，本月金价下跌的三大原因包括：追加保证金、风险值 (VaR) 上升，以及市场对美国利率预期的转变。

Ash 表示，在这类突发市场压力下，交易员往往会卖出获利部位，以弥补其他资产的亏损。他补充，贵金属在此前已出现自 1979 年以来最强年度涨幅，提供了可变现的利润来源。

同时，由于金融市场波动剧烈，投资组合与交易部位的风险值大幅跃升，迫使投资人缩减或关闭部位，不论资产种类为何。

Ash 指出，由于黄金本身不产生收益，当利率上升时，金价承压是可说是合乎直觉。

他表示，在能源价格冲击下，市场对利率的预期已完全逆转，对这类无收益资产形成强大逆风。

目前交易员预估，联準会今年升息的机率已超过 50%。