默沙东67亿美元收购Terns 强化抗癌药布局

美国製药大厂默沙东 (MRK-US) 周三 (25 日) 宣布，将以约 67 亿美元收购生技公司 Terns Pharmaceuticals(TERN-US)，以每股 53 美元全现金交易完成，较前一交易日收盘价溢价约 6%，交易预计于第二季完成。此为默沙东过去一年内第三笔大型併购案，显示公司正加速布局新药管线，以因应旗下明星抗癌药 Keytruda 专利将于 2028 年陆续到期。

股价表现方面，Terns 股价在消息公布前已因市场传出交易消息而走强，盘前一度大涨逾 15%，其后涨幅收敛至约 5%；默沙东股价则在盘前大致持平。今年以来，默沙东股价已累计上涨约 11%，公司市值约 2,877 亿美元。

透过本次交易，默沙东将取得 Terns 开发中的实验性药物 TERN-701，该药正用于治疗慢性骨髓性白血病 (CML)，属于起源于骨髓、导致白血病细胞异常增生的血液癌症。分析师指出，该药具备成为重磅药物的潜力，未来可能与诺华治疗药物 Scemblix 竞争市场。

临床数据显示，TERN-701 在早期试验中，对曾接受治疗的患者达到约 75% 的主要分子反应率，疗效表现受到市场关注。美国食品药物管理局 (FDA) 已于 2024 年 3 月授予该药孤儿药资格，用于治疗慢性骨髓性白血病。

默沙东近年持续透过内部研发与併购扩充产品线，自 2021 年以来，其后期药物管线规模已接近三倍成长，包括以 115 亿美元收购 Acceleron 取得肺动脉高压药物 Winrevair 等重大交易。此次收购 Terns，进一步强化其在血液肿瘤领域的布局。

市场普遍认为，默沙东积极扩充抗癌产品线，主要是为了降低对 Keytruda 的依赖。该药为全球销售额最高的处方药，2025 年营收超过 300 亿美元，占公司总营收近一半。随着专利保护逐步到期，未来恐面临学名药竞争与政府药价谈判压力，迫使公司寻求新的成长动能。