科技股变便宜了？相对标普估值创6年新低

《MarketWatch》报导，科技股周三 (1 日) 持续反弹，此前其相对于标普 500 指数的估值溢价几乎已完全消失。

根据道琼市场数据，依未来 12 个月预期盈余计算，截至周一，标普 500 与标普 500 资讯科技类股之间的本益比差距已缩小至 2020 年 6 月以来最低水準。数据显示，截至周一收盘，标普 500 本益比为 19.31 倍，而资讯科技类股为 20.03 倍，两者差距仅 0.72。

辉达 (Nvidia)(NVDA-US) 作为标普 500 最大权重股，周二收盘时的预期本益比已几乎与大盘持平 (19.95 倍 vs. 19.86 倍)。事实上，在此前三个交易日中，其本益比一度低于大盘水準。

近两日科技股整体出现反弹，主要反映市场对伊朗战事可能降温的乐观预期。不过，辉达目前的本益比仍远低于其过去五年平均的 37.12 倍。

近几个月来，辉达股价动能承压，主要因市场对超大型云端业者的 AI 支出能否持续产生疑虑。不过，Alphabet(GOOGL-US)、亚马逊 (AMZN-US)、Meta(META-US) 与微软 (MSFT-US) 今年已将资本支出计画提高共 60%，预估达 6,500 亿美元。

TD Cowen 分析师 Joshua Buchalter 在最新报告中指出，辉达市值已超过 4 兆美元，使其交易特性与其他股票有所不同。他表示，要再增加下一个 2 兆美元市值，比起前一个 2 兆美元更加困难。

此外，投资人也开始寻找其他具成长潜力的 AI 投资标的，例如记忆体与半导体关键设备。

Buchalter 指出，我们多次听到投资人回馈，他们认为与辉达相关的供应链公司，反而比辉达本身具有更大的弹性与上涨潜力。

另一方面，微软的本益比在过去几个月多数时间低于标普 500 资讯科技类股。近期其预期本益比约为 20.28 倍，低于五年平均的 29.22 倍。

微软股价今年已下跌近 23%，并创下自 2008 年以来最差单季表现，主要因市场对其 AI 竞争力的疑虑，以及对整体软体产业可能受 AI 冲击的担忧。

儘管如此，华尔街对微软仍普遍看多。FactSet 追蹤的 61 位分析师中，有 92% 给予该股买进评级。