荷姆兹海峡重开只是短暂利多？分析师警告：美国恐面临1970年代式停滞性通膨

投资银行家、资深分析师、Whalen 全球顾问公司董事长 Chris Whalen 示警，荷姆兹海峡重开仅是短暂利多，供应链乱局与能源基础建设损毁，恐将美国经济推向和 1970 年代一样的停滞性通膨。

根据《Business Insider》报导，儘管投资人普遍认为伊朗战争几乎已经结束，但 Whalen 警告，其影响持续的时间恐怕远超华尔街的预期。

他指出，儘管伊朗在上週五（17 日）宣布荷姆兹海峡重新对船只开放后带动市场上扬，但石油市场要恢复正常仍可能需要相当长的时间，而美国民众未来数年内恐怕仍将承受通膨带来的影响。

Whalen 谈到石油市场时说：我们已经破坏了一个非常脆弱的生态系统。我会把所有人战前的通膨预估数字直接乘以二。

根据克里夫兰联邦準备银行数据，今年 2 月的一年期预期通膨率为 2.5%。Whalen 认为，通膨率攀升至高个位数（约 7%～9%）并非不可能，代表通膨率可能从目前水準近乎翻倍。3 月，消费者物价年增率已加速至 3.3%。

Whalen 指出：海峡重开固然是好事，但通膨的冲击将与我们同在数月乃至数年。

他说，海峡虽重开，但冲突爆发以来所造成的供应链混乱，恐需相当长的时间才能恢复正常，并建议船只绕道荷姆兹海峡。

Whalen 强调，过去一个月内，荷姆兹海峡周边航运交通遭受严重干扰，航线重组与供应链动荡的后遗症，可能延续数月甚至数年。

近来，通膨一直是华尔街最主要的担忧。市场普遍认为，战争推升的油价可能会进一步传导至经济的其他领域，因为石油是从燃料、塑胶到各类工业零组件等商品的重要原料。

能源基础建设的问题同样棘手。根据能源公司 Rystad 的估算，修复此次战争中遭受损毁的中东能源基础设施，费用可能高达 580 亿美元，且重建工程往往需要数年时间与庞大资本投入。

虽然美国可能试图透过扩大本土产能来弥补中东供应缺口，但相关基础建设的配套同样需要数年才能到位。

Whalen 说：所有输送能源、输送精炼产品的小型系统都已遭到破坏，波斯湾的供应基础设施也受到波及。具体需要多久恢复取决于损害程度，但少则数月，多则数年。

Whalen 更提出一个令人忧心的长期预警。他认为，若上述冲击持续发酵，美国经济最终可能在 2028 年陷入全面的停滞性通膨，也就是物价持续飙升、经济成长同时停滞的双重梦魇。

停滞性通膨曾在 1970 年代重创美国经济，向来被视为市场最坏情境之一。由于高通膨使联準会无法透过降息刺激经济，政策制定者普遍认为其处理难度甚至高于一般衰退。

Whalen 指出：这不是世界末日，但通膨冲击将持续对消费者造成巨大压力。