80亿美元抢购战？Inhibrx抗癌新药引药厂竞逐 默沙东等表达兴趣

《路透》周三 (22 日) 报导，生技公司 Inhibrx Biosciences(INBX-US)正吸引多家大型药厂关注，其一款实验性癌症疗法 INBRX-106 传出潜在交易金额上看 80 亿美元以上。知情人士透露，包括默沙东 (MRK-US)、德国默克(Merck KGaA) 以及日本小野药品 (Ono Pharmaceutical) 均已表达兴趣，相关讨论仍处于初期阶段，最终估值将取决于临床试验结果。

Inhibrx 正评估将 INBRX-106 与另一项实验性疗法分拆，若临床试验顺利，两项资产合计估值可能超过 90 亿美元。目前市场焦点集中于 INBRX-106，该药物正单独及与默沙东免疫疗法 Keytruda 合併使用进行测试。公司认为，该疗法有望进一步提升 Keytruda 的治疗效果，而后者为全球销售最高的处方药之一，2025 年销售占默沙东整体营收近一半。

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临床数据成关键 疗效有望提升免疫治疗表现

INBRX-106 是一种抗体药物，透过活化 T 细胞受体来强化免疫反应。知情人士指出，目前第二至第三期合併疗法试验中，超过一半受试者的初步数据显示，整体反应率可望由单用 Keytruda 的 30% 提升至 45%。公司预计最快下月公布中期试验结果，将成为评估该资产价值的重要依据。

另一项疗法 ozekibart 则已获美国食品暨药物管理局 (FDA) 快速审查与孤儿药资格，并计划申请上市许可。该药物在尤文氏肉瘤与大肠癌的第一、二期试验中展现正面成果，例如肿瘤缩小幅度约达 52%。市场估计该资产潜在价值约 10 亿美元。

分析师指出，INBRX-106 锁定 Keytruda 治疗中反应较低的患者族群，若能显着提升疗效，将强化其作为免疫肿瘤疗法的投资吸引力。

药厂抢布局免疫疗法 专利压力驱动併购动能

对默沙东而言，INBRX-106 具高度战略价值。Keytruda 专利保护预计将于 2028 年到期，公司正寻求新成长动能以填补潜在营收缺口。不过，消息人士指出，这项战略契合并未使默沙东在竞购中具备优势，该资产同样吸引其他大型药厂关注。

潜在买家还包括礼来 (LLY-US)、阿斯特捷利康(AZN-US)、辉瑞(PFE-US) 与娇生(JNJ-US)，均希望扩大其免疫肿瘤产品组合。市场普遍预期，交易若成形，可能需数月时间，且结果高度取决于后续临床数据。

Inhibrx 亦考虑採用类似 2024 年与赛诺菲 (Sanofi) 交易的分拆模式，当时赛诺菲以每股 30 美元现金加上与监管里程碑挂钩的额外权利，收购 INBRX-101。

分析人士认为，在免疫疗法竞争加剧与专利压力升温的背景下，大型药厂对具潜力的新型癌症疗法需求持续升高，未来併购与授权交易动能可望延续。