「新债王」冈拉克示警私募信贷风暴：中介机构为高额佣金隐瞒风险 散户恐被割韭菜

双线资本 (DoubleLine Capital) 执行长冈拉克 (Jeffrey Gundlach) 周三 (6 日) 对财务顾问及其他中介机构提出严厉质疑，表示这些机构诱导散户投资人进入私人信贷 (private credit) 及所谓的半流动性(semi-liquid)基金，背后动机往往是为了高昂的手续费，而非出于客户利益。

冈拉克在比佛利山庄举行的米尔肯研究院全球会议 (Milken Institute Global Conference) 小组讨论中说：显然公开说明书提到了赎回门槛限制，但我有种感觉，虽然并非全部，但有足够数量的财务中介机构并没有解释清楚。

他指出，这些产品一直保持不透明，且描述不够详尽，这就是为什么每个人都想把钱拿回来：他们开始意识到自己可能成了韭菜。

冈拉克特别针对私人信贷公司将旗下基金称为半流动性的本质提出质疑，他说：『半流动性』这种称呼有点居心叵测。它的意思是有一半的时间是流动的：当你不需要钱时，它是流动的，而当你想要钱的时候，它就是不流动的。

私人信贷产业正身处一波赎回潮，这对一直将散户视为补上法人资金来源缺口的产业来说，是一大冲击。无论在米尔肯会议或其他场合，资产管理经理人现在都在质疑向大众销售非流动性投资是否明智，或者至少对其行销用词心存疑虑。

冈拉克将当前的私人信贷市场，对照网路泡沫时期、以及抵押贷款证券 (MBS) 和其他衍生性商品带来的暴涨暴跌周期。他表示，风险较高的信贷可能会隐藏在私募市场中，并指出目前公开高收益市场的品质已比全球金融海啸爆发前好得多。

冈拉克说：这将是一个有趣的时期，因为数据不像当年网路泡沫或抵押贷款市场那样频繁更新。我不知道这是否意味着系统性风险，但人们将在此蒙受损失。

(本文不开放合作伙伴转载)