日本政府疑展开微型干预 日元频现「急升后回吐」走势 

每隔几个交易日，日元兑美元汇率就会出现一波急升，随后又迅速回落，这已成为近几周日元交易的常态，并引发投资人与策略师的热烈讨论：日本当局是否正透过微型操作(Smaller operations)，遏制日元进一步走软。

周四 (14 日) 纽约交易时段，日元兑美元在短短两分钟内急升 0.5%，随后迅速吐回涨幅。周二也曾出现类似走势，汇价突升约 0.5%。而在上周五，日元也曾短暂攀升 0.2% 后回软。

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彭博指出，虽然目前没人能确定背后原因，但交易员已高度戒备，因为这些波动可能释放出东京当局对日元疲软感到不安的讯号。即便只是预期当局可能干预，这种想法也会增加放空日元的风险。

警告勿测试 160 关卡

麦格理集团 (Macquarie Group) 驻新加坡策略师 Gareth Berry 说：我对这些频繁动作的解读是，财务省对于美元兑日元汇率高于 160 感到不舒服，并希望阻止市场再次测试该水平。这些主动的『推动』与『警告』——甚至在汇价达到 160 之前就出手——都指向这个方向。

从东京到纽约，这些瞬间的涨幅出现在不同交易时段。在此之前，日本当局传出曾大举干预汇市，虽然官员拒绝回应，但知情人士透露，日本政府曾在 4 月 30 日出手。根据日本银行 (BOJ) 的帐户分析，在黄金周假期期间，日本可能斥资约 10 兆日元支撑汇价。

历史惯性：大动作后的微调

SBI FX Trade 总经理 Ueda Marito 说：市场对干预高度戒心，因此些微波动就能惊动众人。

儘管目前尚无显示当局出手的确切证据，也缺乏官员公开警告或日银数据等明确讯号，但日本确实有在大规模干预后辅以小型操作的历史。2022 年底，在某次砸下 5.62 兆日元干预汇市之后，当局随即展开一次微型操作，买入 7296 亿日元 (约 46 亿美元)。

然而，随着日元走势持续疲软，部分投资人开始质疑干预成效。日元兑美元周五 (15 日) 在亚洲盘报 158.54，较 5 月 6 日的近期高点 155.04 明显走贬。

高盛：日本仍有 30 次干预余裕

ATFX Global Markets 分析师 Nick Twidale 认为，近期的汇价闪拉更像是财务省在提醒市场我们还在这里。

高盛 (Goldman Sachs) 分析师则推算，日本当局仍有能力进行约 30 次类似 4 月底规模的干预，但预期官员会保留外汇存底并选择性行动。

三井住友信託银行高级市场策略师 Sera Ayako 表示，无论这些波动是由干预、银行利率检查 (rate checks) 还是单纯的市场情绪驱动，投资人都已如坐针毡。她指出，美元兑日元已回升至 158 附近，如果昨晚的波动也是干预，我不确定意义何在。感觉财务省只是在争取时间。

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