AI 热潮也不敌週期魔咒，市场：2030 年泡沫将破

股市太好赚，现在投资人不只砸进存款，甚至拿房子抵押借款。随着大家都去买股票，导致现金水位降至历史新低，专家示警，这波由 AI 科技与半导体带动的全球多头牛市已经持续约 3 到 3.5 年，现金变成垃圾，但也可能代表股市缺少向上的动力。

据美国银行称，全球投资者大幅减少现金持有量，5 月受访的基金经理人将现金持有比例从上月的 4.3% 降至 3.9%，是 2024 年 2 月以来投资者现金储备的最大单月降幅。这是一个不易察觉的卖出讯号，暗示投资者情绪过于乐观。

现金水位看跌讯号

调查显示，半数基金经理人超配股票，这是全球投资人四年来对股票的最高配置比例。但乐观情绪可能即将发生转变。当现金水準跌破 4% 时，就会触发特定的市场卖出讯号，该指标可以做为市场情绪可能很快转变的反向指标。

美银认为，6 月初是获利回吐的好时机，债券殖利率将决定回档幅度。现金市场的卖出讯号与市场发出的另一个看跌讯号相符，美国银行内部的逆向市场情绪指标，牛熊指标，上个月也逼近卖出讯号区域。

股市十年週期模式

市场已经出现下一个熊市的预测。Sanctuary Wealth 首席投资策略师认为，若以市场存在所谓的十年周期模式来看，现在已经是泡沫极大期的週期尾声。

股市十年週期通常始于对美国经济走向的狂热和普遍乐观情绪，这种情绪会推动股市持续十年之久。在周期末期，股价会大幅飙升，接着进入熊市。

投资者在上世纪 90 年代就目睹这种动态，网路推动市场和经济的巨大繁荣，但这种繁荣随着 21 世纪初的网路泡沫破灭而结束。在接下来的十年里，股票回报率几乎停滞不前，构成策略师们所称的美国股市失去的十年。

泡沫破灭之前股市将飙涨

他认为，2008 年金融危机后股市就开始走升，2020 年后极度膨胀，标普 500 指数已从 2020 年 3 月的低点 2191.86 点飙升至週一创下的 7,400 点以上的历史新高，涨幅高达 238%。

经过大约二十年的长期多头之后，股市的走势可能会在 2030 年逆转，标普 500 指数将从 2030 年开始进入长期熊市，期间股票收益率接近零。

不过他认为，标普 500 指数在正式进入熊市之前将出现惊人涨幅。分析师估计，到 2030 年，标普 500 指数可能达到 10,000~13,000 点之间，较目前水準上涨高达 75%。接着将以泡沫结束这一轮週期，进入长达 15~20 年的长期熊市，在此期间股价将保持平稳。

通货膨胀是最大风险

其他经济学家也担心市场可能会经历长达十年的低潮，主要是由于对通货膨胀的担忧，可能导致投资在较长一段时间内表现不佳。美银调查，目前 40% 的基金经理人认为通货膨胀是最大的尾部风险，高于上个月的 26%。去年底报告指出，预计未来十年标普 500 指数将下跌 0.1%。高盛去年底也表示，预计未来 10 年美国市场的报酬率将垫底。

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