市场押注华许主掌Fed后将升息 美元与美债殖利率走高

债券市场目前已全面反映联準会 (Fed) 今年可能升息的预期，显示投资人愈来愈相信，即将接任 Fed 主席的华许 (Kevin Warsh) 将需要更快出手对抗通膨压力。

市场预期转向，主要受到 Fed 理事华勒 (Christopher Waller) 周五 (22 日) 谈话影响。沃勒表示，他支持 Fed 明确传达下一步利率行动升息与降息机率相当的讯号，而非让市场持续押注降息。

受此影响，利率交换市场显示，投资人目前预估 Fed 基準利率到 2026 年底前至少还会再升息 1 码 (25 个基点)。美国短天期公债价格也应声回落，2 年期美债殖利率上升超过 3 个基点至 4.12%，美元同步走强。

这与今年稍早市场氛围形成鲜明对比。当时美国总统川普提名华许接任 Fed 主席后，华尔街原本预期他可能偏向宽鬆立场，甚至押注 2026 年将出现多次降息。

不过，美国与以色列 2 月底对伊朗发动军事行动后，市场迅速重新调整预期。随着荷姆兹海峡实质封闭，全球能源价格大幅攀升，市场开始担忧高油价与食品价格将重新推升通膨。

美国 4 月消费者物价指数 (CPI) 年升 3.8%，创 2023 年以来最大增幅，也加深市场对 Fed 可能重新转向升息的忧虑。

Natixis 北美美国利率策略主管 John Briggs 表示，沃勒此次发言是相当明显的转变。他指出，沃勒虽未直接主张立即升息，但已明确表示，在通膨风险升高情况下，目前不适合谈降息，而华勒如今可能是 Fed 决策圈最重要的人物之一。

华许预计将于周五在白宫宣誓就任第 17 任 Fed 主席。事实上，在获提名前数月，他曾批评 Fed 降息速度不够快，并认为 AI 带动的生产力成长可能支撑较低利率环境。

不过，华许近几周对货币政策态度转趋低调。在 4 月 21 日的国会听证会上，议员也未深入追问他对短期利率政策的看法。川普本周则表示，将让华许自行决定利率政策，但他上个月仍曾公开表示，若华许上任后未立刻降息，他将感到失望。

Fed 下一次利率决策会议将于 6 月 17 日举行，目前市场普遍预期将维持利率不变。不过，Fed 上月会议纪录已显示，多数官员认为，若通膨持续高于 2% 目标，央行最终可能需要考虑重新升息。