大摩：辉达记忆体成本飙 435% Vera Rubin 恐天价

随着 AI 需求推升记忆体价格，根据摩根士丹利（Morgan Stanley，通称大摩）估算，基于辉达（Nvidia Corp.）次世代AI运算平台Vera Rubin的VR200 NVL72机柜，每台要价恐高达 780 万美元，明显高于前一代GB300 NVL72机柜的 400 万美元。

Tom’s Hardware 21日报导，根据大摩分析，由于VR200 NVL72机柜塞了许多DRAM、NAND型快闪记忆体，其记忆体对总成本的占比如今已高达25%左右。

分析显示，辉达向超大规模云端商（hyperscalers）贩售装有VR200 NVL72的机箱时，对每颗Rubin GPU、Vera CPU设定的批发售价分别为55,000美元、5,000美元。

儘管即将问世的VR200 NVL72机柜使用市场已相当熟悉的Oberon机箱，但其採用了更为精密的交换器（switching）、网路（networking）、印刷电路板（PCB）、散热系统、电源供应器，甚至是晶片封装零组件，这直接推高了物料清单（BOM）成本，最终拉高了系统售价。

结果是，每台VR200 NVL72机柜需向超大规模云端商收取约780万美元的费用，高于3月底传出的约700万美元。与此同时，VR200 NVL72机柜内建的记忆体成本约为200万美元，比前一代GB300 NVL72暴增435%。

Sheesh.$NVDA VR200 Bom Analysis from MS. pic.twitter.com/sutjttSkyW

— Aaron May 21, 2026

为何VR200 NVL72的记忆体成本如此高昂？首先，这类机柜配备了高达54 TB的LPDDR5X记忆体，比内含17 TB LPDDR5X的GB200 NVL72足足翻了三倍。研调机构SemiAnalysis估计，辉达第一季为LPDDR5X支付的每GB价格约为8美元，但随着需求的上升，未来几季价格可能进一步上涨，特别是若使用的是製造与测试成本皆极为高昂的SOCAMM2模组。

即便以每GB 8美元这种保守的价格来计算，每台旧款GB200 NVL72机柜也包含价值13.6万美元的LPDDR5X记忆体，而每台次世代VR200 NVL72系统则将包含高达40.8万美元的LPDDR5X。如果价格涨到每GB 10美元，光是LPDDR5X这项零组件就要花费54万美元。 值得注意的是，即使是每GB 10美元也可能是被低估的数字，因为辉达还会加上自己的品牌利润加成（markup）。

第二，每台VR200 NVL72机柜现在还搭载了价值约100万美元甚或更贵的3D NAND储存快闪记忆体，而在GB200 NVL72，这部分的成本几乎为零。

因此，每台Vera Rubin NVL72机柜内含高达200万美元的记忆体，完全在情理之中，因为这款系统不但塞进大量LPDDR5X和3D NAND（这还不包括Rubin GPU自带的次世代HBM4记忆体），且目前记忆体的报价还大幅跳高。

（本文由 MoneyDJ新闻 授权转载；首图来源：辉达）