〈台新新光法说〉新寿Q1调整后获利冲256亿元 4月股票未实现翻3倍

台新新光金控 (2887-TW) 今 (3) 日召开 2026 年第一季法说会，由总经理林维俊主持，其中，主要子公司新光人寿今年起完成合併并接轨 IFRS 17，各项财务指标备受法人关注。受惠于股市行情大好及 CSM 稳定释放，新寿首季税后纯益 119 亿元，若加计 OCI 股票利得，调整后获利高达 256 亿元；随着台股续创新高，4 月股票未实现已较第一季翻了 3 倍，预期将带动 5 月底净值比冲上近 9% 的高水準。展望今年，700 亿元新契约 CSM 目标维持不变。

新光人寿第一季税后纯益 119 亿元，初年度保费收入 (FYP) 达 377 亿元，年成长 78%，银行通路与直属业务团队在保单销售上均有亮眼表现，其中外币保单占比达 73.3%，有利资产负债配置效率提升并降低避险成本。

截至 2026 年 3 月底，新寿 CSM 余额拉高至 2803 亿元，第一季新契约保单贡献了 177 亿元的 CSM。新寿总投资资产达 3.1 兆元，高达 60.8% 配置于国外固定收益，主要为北美与欧洲的海外公司债与政府债，约 8.8% 配置于台股，国外股票仅 1.2%。

新光人寿发言人、副总经理林宜静表示，第一季新寿 OCI 股票已实现利益在税前已达 156 亿元、税后近 138 亿元；若将第一季 P&L 认列的 119 亿元税后纯益，加计近 138 亿元，首季调整后获利高达 256 亿元。

针对未实现部位，林宜静透露，4 月未实现的股票价值已较第一季呈现 3 倍成长；而 5 月因股市维持高档，内部非常乐观，预期 5 月单月将对净值带来庞大的贡献，带动净值比攀升至近 9% 的水準。

此外，首季保险服务结果中的其他项目贡献约 12 亿元，主因实际理赔率优于预期，贡献约 10 亿元，以及团体保险与一次性再保摊赔结清款的正面贡献。

展望 2026 年，新光人寿年度新契约 CSM(合约服务边际) 目标维持 700 亿元不变，未来将进一步聚焦高保障型、长年期及健康险等核心商品。

林宜静补充，重分类后， AC(摊销后成本) 占比 38%、OCI 占比 60%、FVTPL 仅占 2%。几乎所有的股票皆指定在 OCI 项下，可有效阻绝短线市场波动对当期 P&L 的干扰。

新寿第一季避险前经常性收益率提升至 4.25%，即便还原重估市价基础后也有 3.42%，与负债成本 (2.2%) 相比仍享有超过 120 个基点的利差益优势。受惠于传统避险工具成本下降，今年度避险比例将弹性降至 40% 至 50% 区间，首季避险成本压低至 1.25%，表现相当优异。