即使是辉达也难以拯救PC市场？

《巴隆周刊》报导，辉达 (Nvidia)(NVDA-US) 宣布推出新款 PC 晶片的消息，这周初点燃市场热情。不过，投资人可能需要先冷静一下。一种新的 PC，即使搭载辉达晶片，要成功打开市场仍将面临艰鉅挑战。在记忆体供应短缺之际，几乎找不到比现在更糟的时机推出新 PC 平台。且过去 15 年来，业界试图让 Windows PC 摆脱英特尔与 AMD 架构的努力，成果始终有限。

记忆体价格大幅上涨正冲击各类消费电子产品销售，其中 PC 受创尤其严重。市场研究机构与 PC 製造商预估，今年下半年 PC 出货量将萎缩近 20%，主要冲击集中在低价产品。为了降低冲击，厂商也正陆续调涨售价。

讽刺的是，最初造成这波记忆体短缺的重要推手之一，正是资料中心晶片霸主辉达。今年可能只有五家公司就将在 AI 资料中心投入超过 7,500 亿美元资本支出，其中大部分流向辉达晶片。辉达即将推出的 Vera Rubin 伺服器，每台所需记忆体容量相当于 14,500 台 MacBook Neo。

辉达显然将目标锁定在高阶 PC 市场，该市场受记忆体涨价影响较小。但对辉达而言，更大的问题是多年来推动 Windows 在非 x86 架构晶片上运行的尝试屡屡受挫。

自 IBM 在 1980 年首款 PC 採用英特尔 CPU 以来，基于 x86 架构的晶片便一直主导 Microsoft DOS 与 Windows PC 市场。AMD 也是 x86 晶片供应商，目前约占 PC 市场四分之一。

微软多年来一直试图降低对 x86 架构的依赖，但成效有限。採用 Arm 架构的晶片已全面主宰智慧手机市场，也成为苹果 MacBook 的核心，但在 Windows PC 领域始终难以普及。自 2011 年起，微软、高通与辉达便试图改变这种局面，相关努力至今仍在进行中。

同时，苹果早已超前布局。自 2010 年起，苹果便为旗下装置自行设计 Arm 晶片，并于 2020 年推出用于 Mac 的版本。在即将于 9 月接任执行长的特纳斯 (John Ternus) 主导下，苹果几乎无缝完成从英特尔晶片向自研晶片的转换。

採用 Arm 晶片后，Mac 在 Windows 笔电面前建立了显着优势，包括更轻薄的设计、更快的效能、更安静的散热以及全天候电池续航力。最新售价 600 美元 (学生价 500 美元) 的 MacBook Neo，採用苹果 iPhone 晶片，其产品成熟度在同价位几乎没有 PC 能匹敌。

苹果带来的压力，也让 Windows on Arm 计画变得更迫切。但相关产品长期受到硬体与软体问题困扰。直到 2024 年，戴尔、惠普与三星电子等 PC 製造商开始推出搭载高通 Snapdragon X 平台的新款笔电，才被视为一个重要转折点。如今，包括微软 Office 与 Google Chrome 在内的主流应用程式已能顺畅运作，Windows PC 的电池续航力也再度能与 Mac 一较高下。

然而，消费者并未像当年拥抱 Arm 架构 Mac 那样热烈接受这些产品。高通预估到 2029 年 PC 晶片营收可达 40 亿美元，但考虑到英特尔与 AMD 在 2025 年 PC 业务合计营收高达 430 亿美元，这其实是个相当保守的目标。

如今轮到辉达接棒，试图让 Windows on Arm 开花结果。但在这个领域，辉达看起来更像高通，而非苹果。

苹果之所以能成功完成 Arm 转型，是因为它掌控产品的每一个环节：晶片、装置、作业系统、大量核心应用程式及开发工具。苹果也曾在 15 年前完成转向英特尔晶片的类似转换，累积了经验。而最重要的是，苹果彻底停止销售英特尔版本 Mac。

在资料中心市场，辉达同样拥有类似程度的掌控力。但在 PC 市场，它必须仰赖其他公司共同完成产品整合。戴尔与惠普等 PC 製造商虽愿意尝试搭载辉达晶片的新产品，但他们对过去 Arm PC 的失败案例仍记忆犹新，因此不太可能全力押注辉达 PC。

至于辉达股价，即使 PC 业务获得成功，带来的帮助可能也有限。整个 PC 市场规模，相较于辉达今年预估高达 3,640 亿美元的资料中心营收，只是其中一小部分。即使辉达成功拿下 x86 PC 市场 50% 市占，也仅能让其明年预估销售额增加约 4%。