韩股涨势过度依赖 AI 双雄，全球表现最佳行情面临考验

经历全球表现最佳之一的强劲涨势后，规模达 4.9 兆美元的韩国股市开始浮现疲态。韩国综合股价指数（KOSPI）今天一度重挫 7%，三星电子（Samsung Electronics）与 SK 海力士（SK Hynix）股价大跌，显示市场波动正快速升高。

彭博报导，由于期货价格急挫，韩国证券交易所一度暂停程式化卖盘（program selling）。这类暂停措施今年已愈来愈频繁出现。

截至4日，KOSPI今年累计涨幅超过100%，但涨势大多集中在三星电子与SK海力士两大晶片巨头，使整体市场容易受到人工智慧（AI）概念股动能减弱的影响。

此外，散户参与热度开始降温，而激增的融资余额也面临韩国银行（Bank of Korea）可能升息带来的风险。分析师指出，槓桿型ETF盛行也可能进一步扩大市场反转幅度。

市场最担忧的是涨势过度集中。根据韩国证券交易所资料，受惠于AI晶片需求的三星电子与SK海力士合计占KOSPI市值权重54%，并占5月平均每日成交量一半左右。今年以来，KOSPI近3/4涨幅来自这两家公司。

与三星电子及SK海力士挂钩的单一股票槓桿ETF，也成为市场另一项隐忧。交易所资料显示，5月27日上市后的前5个交易日，最受欢迎的4档单一股票ETF就占韩国ETF总成交量的21%。

外资近期大举卖超，今年6月以来，外国投资人已卖出价值15.8兆韩圜（约102亿美元）的KOSPI股票，原因包括获利了结以及受到单一持股上限规定影响而调整投资组合；散户投资人也开始减少投入新资金。

韩国金融投资协会（KFIA）指出，券商客户存款自5月12日的137兆韩圜降至5月22日的121兆韩圜，融资余额却于5月29日创下38兆韩圜新高，高于2025年底的27.3兆韩圜。

儘管如此，韩国市场整体仍瀰漫乐观情绪。投资人对AI概念股的兴趣依然强劲，华尔街投资银行也持续看好晶片业获利前景。

就在本週，高盛集团（Goldman Sachs）将KOSPI目标从9,000点上调至12,000点。

另一项考验将在下个月到来。市场普遍预期韩国央行将升息，这可能削弱市场流动性。

（译者：徐睿承；首图来源：pixabay）