黄金回调后迎布局良机？这「4大金矿股」被看好报酬超越黄金

金矿股近期大幅回落，对于寻求低价进场机会的投资人而言，此刻或许值得认真关注，因为金矿股的走势与金价高度连动。黄金近期从每盎司 5,247 美元高点下滑逾 13% 至 4,500 美元上方。此前，黄金经历了一波长达数年的多头行情，过去一年涨幅更超过 30%。

根据《巴隆周刊》报导，追蹤大型矿业公司的 VanEck Vectors 黄金矿业 ETF(GDX-US) 自今年二月下旬创下历史高点后，已累计下跌 24%。旗下成分股涵盖纽蒙特 (NEM-US) 、巴里克矿业（Barrick Mining）等业界龙头。

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分析指出，金矿股被视为黄金的槓桿型投资标的。基于金矿公司拥有大量固定成本，例如矿场营运、设备维护及人力支出等，因此金价下跌时，相关股票的跌幅往往会比黄金本身更大，因为矿商的获利空间将受到更大挤压。

然而，这把双面刃在行情反转时同样奏效。金价一旦回升，金矿股通常会以更大幅度弹升。

从技术面观察，金价近日已多次在 4,500 美元一带获得买盘承接，形成强力支撑。若此关卡失守，下一个关键支撑位于 3 月底曾吸引积极买盘的 4,376 美元。

LPL Financial 首席技术策略师 Adam Turnquist 表示，他们持续关注金价长期上升趋势，并密切确认支撑是否稳固。

基本面方面，世界黄金协会（World Gold Council）数据显示，各国央行自 2021 年至去年间每年增购黄金达 17%。随着全球央行持续分散外汇储备、降低美元依赖，金价仍具长期上涨动能。

摩根大通 (JPM-US) 策略师预测，黄金最快 2027 年将触及每盎司 5,245 美元，较目前上涨约 16%。

值得注意的是，若投资人看好金价后市，金矿股因其槓桿特性，潜在报酬率更将超越黄金本身，有机会创造超过 15% 的报酬率。

分析指出，投资人亦可以透过黄金 ETF 参与金价上涨行情；但若对黄金后市抱持高度信心，通常会选择风险更高的金矿股，因为当金价走扬时，这类股票的涨幅往往更加可观，而其中又以规模较小的矿商最为明显。

为此，分析筛选出第一季至少 90% 营收来自黄金销售，且过去一年表现优于黄金矿业 ETF 的公司，其中包括安格鲁金矿 (AU-US) 、金罗斯黄金 (KGC-US) 以及 Equinox Gold (EQX-US) 。

这三家公司过去一年涨幅皆超过 70%，大幅优于金矿 ETF 约 61% 的涨幅。

另一值得留意的标的是 Orla Mining (ORLA-US) 。该公司预计于第三季与 Equinox Gold 完成合併，条件为每股 Orla 股份换取一股 Equinox 股份，几乎为纯股票交换。

这也代表，当合併完成后，一股 Orla 的价值将与一股 Equinox 几乎完全相同，因此两家公司股价近期呈现高度连动。

过去一年，Orla Mining 的股价表现明显落后同业，但近期其股价变动幅度已与 Equinox Gold 高度同步。例如在 5 月 29 日黄金价格上涨略高于 1% 时，Equinox 与 Orla 股价当天均上涨 7.6%。

换句话说，如果投资人看好 Equinox Gold 未来表现，那么理论上也应该同样看好 Orla Mining。

分析师建议，有意押注黄金后市的投资人不妨将上述个股纳入观察名单；而若希望承担较低风险，则可直接透过黄金或金矿 ETF 参与市场行情。