SpaceX上市恐冲击AI股估值！研究显示大型IPO一年后平均报酬仅剩3.5%

今年以来，新股上市市场气氛火热，SpaceX 即将于本週五（12 日）登场，然而市场策略师纷纷示警：兴奋情绪终将退潮，大型首次公开发行（IPO）的光环往往随时间快速消褪。

根据《巴隆周刊》报导， IPO 研究机构 Renaissance Capital 统计显示，今年新股上市首日平均较发行价上涨 15.2%。

然而，数据显示，在上市后短短一个月内，新股平均涨幅便会收敛至较发行价仅高出 13% 的水準。

其中，AI 晶片厂商 Cerebras Systems(CBRS-US) 最为抢眼，5 月 14 日上市时单日大涨近 70%。然而上市近一个月后，Cerebras 股价已从上市首日的约 311 美元跌至 238 美元左右，跌幅将近 25%。

此外，IPO 规模越大，股价回落的速度和幅度就越大。

投资银行 Jefferies 的研究显示，2000 年以来，市值逾百亿美元的大型 IPO 在上市首週平均报酬高达 26.5%，但到了满一年时，报酬率仅剩 3.5%。

Jefferies 策略师在报告中写道：大型 IPO 在首週与首月表现突出，但此优势会随时间消失。

与此同时，SpaceX 目前估值高达 1.8 兆美元，约为其过去 12 个月营收的近百倍。

市场人士担忧，这一天文数字不只代表 AI 股需求可能已达高峰，更可能预示整体市场顶部，尤其是当前大盘高度集中于辉达 (NVDA-US) 、亚马逊 (AMZN-US) 、苹果 (AAPL-US) 、微软 (MSFT-US) 及 Meta(META-US) 等少数科技巨头之际。

BCA Research 策略师则在报告中警告，即将到来的 IPO 浪潮可能压低市场未来报酬、抑制估值进一步扩张，甚至打断现有的类股趋势。

他们也发出另一项警告称，对 SpaceX 等新股的需求可能会稀释现有 AI 领导者的估值。

财富管理公司 LNW 首席投资长 Ron Albahary 则质疑，SpaceX、Claude 开发商 Anthropic，以及 ChatGPT 母公司 OpenAI 三大科技独角兽相继挂牌，市场是否有能力消化庞大的新股供给。

报导指出，关于大型 IPO，还有一点值得投资人注意，包括 SpaceX、Anthropic，以及 OpenAI 等正在筹备上市的企业，在 IPO 之前都已透过多轮私募融资募集大量资金，而且估值一轮比一轮更高。

这代表，对许多早期投资人而言，最丰厚的获利其实很可能已经在公司上市前就实现了。

一个明显的例子是，追蹤 50 家顶尖新创（含 SpaceX 与 OpenAI）私募估值的NYSE OPEN 创投独角兽指数今年已上涨 35%，近 12 个月更飙升近 130%。