核心通膨降温救不了？市场仍押Fed今年10月升息

美国 5 月通膨数据公布后，市场虽稍微下修对联準会 (Fed) 短期升息的押注，但交易员仍普遍认为 Fed 今年内升息的可能性相当高，债券市场也持续反映货币政策进一步收紧的预期。

美国劳工统计局 (BLS) 周三 (10 日) 公布，5 月消费者物价指数 (CPI) 年增 4.2%，创 2023 年以来最高水準，符合市场预期。不过，备受 Fed 关注的核心 CPI 月增 0.2%，低于经济学家预估的 0.3%，显示基础通膨压力并未如市场原先担忧般恶化。

数据公布后，美国公债价格小幅上扬、殖利率走低。其中对货币政策最敏感的 2 年期美债殖利率一度由 4.13% 降至 4.11% 左右。美元也同步走弱，反映投资人认为核心通膨数据稍微缓解 Fed 面临的压力。

市场人士指出，核心通膨增幅低于预期，让 Fed 在下周新任主席华许 (Kevin Warsh) 主持的首次政策会议前获得些许喘息空间。Fort Washington Investment Advisors 资深投资组合经理卡特 (Dan Carter) 表示，这份报告最大的意义在于，让 Fed 拥有更多时间观察通膨与经济发展，而非被迫立即採取行动。

不过，市场并未因此完全排除升息可能。利率期货显示，交易员对 Fed 最快于 9 月升息的押注略有降温，机率由数据公布前接近 50% 降至约 45%。然而市场对 10 月升息的预期依然强烈，目前反映约 60% 的升息机率。

分析人士指出，儘管核心通膨表现温和，但整体通膨仍受能源价格上涨推升而维持高档，加上就业市场依旧稳健，使 Fed 短期内缺乏转向宽鬆政策的理由。若未来数月通膨未能明显回落，或能源价格再度攀升，Fed 今年内升息的可能性仍不容忽视。

市场接下来将密切关注下周 Fed 利率决策会议，以及华许上任后对通膨与利率前景的最新看法，以判断美国货币政策是否进一步转向鹰派。