华尔街维持多头共识！五星分析师：继续看好辉达 Blackwell产品需求超预期

全球 AI 算力龙头辉达最新一代 Grace Blackwell 架构晶片正面临罕见的供不应求态势，美国知名券商 Wedbush 资深分析师 Matt Bryson 在最新研报中指出，即便 AI 加速晶片周期已步入后期，旗下 GB300 与 B300 产品的库存仍极度紧张，实际市场需求远超华尔街模型预期。

Bryson 表示，按行业惯例，一款产品进入生命周期尾声时供货通常会趋于宽鬆，但辉达此次却逆势出现严重短缺。

Bryson 在报告中写道，自 Ampere、Hopper 架构周期结束后，我们从未见过辉达加速晶片在后期仍出现货源不足的情况，并强调这释放出全球 AI 基础设施建设的扩张速度比原先想像更为迅猛的一个关键讯号。

供货紧张的背后是供需两端的结构性挤压。Bryson 认为，HBM 与 DRAM 的产能瓶颈，仍是整个 AI 晶片行业的主要束缚，但相较于竞争对手、云端运算服务商及设备製造商面临到同等，甚至是更严峻的供应压力，辉达早在周期前端便以大手笔锁定未来数年的记忆体晶片货源，使其在当前供应链格局中处于全行业最稳健的位置。

Wedbush 维持辉达跑赢大盘评等，股票目标价定为 330 美元。该券商指出，Blackwell 系列产品的火爆需求，正持续巩固辉达在科技生态系中的统治力，当前供需失衡的有利局面短期内难以扭转。

资本市场方面，辉达股价近期出现获利了结卖压，近一周下跌 6.57%、近一月跌 3.26%，表现弱于大盘，但若时间拉长，该股近六个月累计上涨 12.55%，年内涨幅 11.63%，双双显着跑赢标普 500 指数同期的 7.89% 与 7.9%。

从估值视角观察，辉达按非公认会计準则计算的预期本益比为 23.28 倍，较行业中值低近 8%；公认会计準则预期本益比 22.22 倍，较行业均值低逾 31%，显示其相对合理的获利消化能力。

不过，基于营收的股价营收比达 12.8 倍、动态股价营收比 12.9 倍，均较行业中值高出 260% 以上，反映华尔街对辉达高毛利与强劲获利能力的溢价共识。

儘管短线震荡，华尔街整体依旧看多。目前分析师综合目标价为 298.42 美元，较当前约 43% 的上漹空间，最高目标价看至 500 美元。

各大投行给予辉达最新目标价为美银的 350 美元、Cantor Fitzgerald 给予 350 美元、高盛 285 美元、摩根士丹利 288 美元、瑞银 280 美元及摩根大通 280 美元。

市场人士解读，辉达的缺货实为 AI 超级周期持续深化的注脚。在记忆体与先进封装产能全面吃紧的当下，谁能锁住供应链，谁就能守住算力霸主的护城河。