AI晶片股回档该逃吗？分析师点名辉达、博通与Cerebras

过去一个多月，半导体类股普遍承压。市场对部分晶片股估值是否过高的疑虑持续升温，导致辉达 (NVDA-US) 、博通 (AVGO-US) 及新上市的 Cerebras(CBRS-US) 股价相继走低。然而，分析师指出，现在出售可能还太早。

根据《The Motley Fool》报导，Cerebras 数週前正式挂牌上市，IPO 定价 185 美元，首日开盘即跳升至 350 美元，气势如虹。

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然而，热潮过后，自上市次日、5 月 15 日起，股价已累计下跌约 18%。

Cerebras 主打晶圆级晶片技术，每片晶片面积约相当于一个餐盘大小，可将原本需要一整组 GPU 丛集的运算能力整合进单一大型晶片，与辉达等传统晶片厂商将单一晶圆切割成数百片小型处理器的做法截然不同。

Cerebras 主张，这项技术在 AI 推论阶段效率更高，更契合 AI 发展的下一个阶段。

就基本面而言，Cerebras 目前尚未在 GAAP 準则下实现获利，且股价营收比高达 97 倍，远超科技类股平均约 8 倍的水準，风险不可忽视。

但另一方面，OpenAI 已承诺未来数年将斥资 200 亿美元採购其处理器，亚马逊 (AMZN-US) AWS 也已将其整合进云端 AI 服务。

分析指出，如果未来有更多企业转向採用 Cerebras 的技术，那么持有这家创新 AI 公司的小部位投资，仍有机会带来可观回报。

博通：财报未如预期引发卖压，修正恐属过度反应

博通过去 12 个月股价累计上涨 55%，但在 6 月初公布第二财季财报后，股价明显回落。

值得注意的是，博通财报数据本身并不悲观。非 GAAP 每股盈余 2.44 美元超越市场预期，AI 半导体营收更年增 143% 达 108 亿美元，管理层也重申全年 AI 晶片销售额将达 1,000 亿美元的目标。

然而，投资人原本期待管理层上调展望，加上总营收 222 亿美元略低于分析师平均预估的 222.7 亿美元，引发失望性卖压。

分析认为，博通此番跌势属于反应过度。博通的特殊应用积体电路（ASIC）在 AI 运算领域扮演不可替代的角色，让 Alphabet(GOOGL-US) 、Anthropic、OpenAI 及 Meta 等科技巨头得以针对自家 AI 模型量身订製处理器。

此外，其半导体毛利率维持约 70% 的高水準，带动净利年增 88% 至 93 亿美元。

分析称，股价回调后，博通本益比已从数週前约 88 倍降至约 65 倍，估值压力有所舒缓，长线持有逻辑依然成立。

辉达：竞争加剧引发疑虑，但霸主地位短期难以撼动

身为 AI 晶片龙头，辉达同样面临市场质疑。随着超微半导体 (AMD-US) 、博通及 Cerebras 相继推出替代方案，加上外界担忧科技巨头大规模 AI 基础建设投资热潮难以为继，部分投资人选择获利了结。

不过，分析指出，辉达目前仍掌握资料中心 GPU 市场约 88% 的市占率，领先优势显着。

同时，公司也积极布局 AI 的下一个应用浪潮。从个人电脑、自动驾驶汽车到机器人，辉达相信自主运算需求将全面渗透各类装置，意味着 AI 算力市场的天花板远未到来。

值得注意的是，目前辉达本益比约为 30 倍，相较于多数同业而言估值相对合理，提供了一定的安全边际。