AI基建点火、威腾周一飙16%！大摩看好硬碟供不应求 双雄受惠「强者恆强」循环 

科技股周一 (15 日) 全面走强，以威腾电子 (Western Digital)(WDC-US) 和希捷科技 (Seagate)(STX-US) 表现最亮眼，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 分析师认为，随着 AI 推论与代理式 AI 快速扩张，资料中心对低成本、大容量储存设备的需求，可能成为下一波值得关注的 AI 基建投资主题。

威腾周一大涨 16% 至每股 653.53 美元，高居标普 500 指数中表现最佳个股，希捷也上涨 9.4% 至每股 1018.80 美元，名列第四大涨幅个股。

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摩根士丹利分析师 Erik Woodring 将希捷目标价由 767 美元上修至 1035 美元，并将威腾目标价由 488 美元调升至 650 美元，理由是硬碟 (HDD) 供给缺口正在扩大，未来几年价格可望持续上涨。

AI 推论带来需求

在资料中心缺货危机浮现之际，最大的受惠者可能不是人工智慧 (AI) 晶片厂，而是硬碟製造商。

Woodring 指出，虽然个人电脑 (PC) 如今已不像过去那样依赖硬碟，但资料中心仍高度仰赖 HDD，因此需求不减反增。除了云端运算需求持续成长之外，AI 推论 (AI inferencing) 也正成为推动 HDD 需求的新动能。

他同时表示，NAND 快闪记忆体价格上涨，也使硬碟产品重新展现成本优势，成为部分储存需求的替代方案。这让希捷与威腾得以比记忆体厂商更有纪律、并以更可预测的方式调涨价格。

据 Woodring 估算，目前 HDD 需求年增幅约 40% 至 50%，但供给增幅仅约 30% 至 35%。他从近期在亚洲与产业链的交流预测，硬碟供不应求的情况可能还会持续两到三年。

Woodring 最看好希捷，因为他认为该公司未来三到六个月的获利率扩张空间较大。

不过他强调，自己对两家公司都高度看好。他在最新报告中重申两档股票的加码评等，并形容自己正在大力推荐这两家公司。

代理式 AI 正在改变储存产业

摩根大通分析师 Samik Chatterjee 上个月曾指出，他与希捷执行长 Dave Mosley 交流后认为，过去 PC 产业从 HDD 转向快闪记忆体的历史，不太可能在资料中心重演。

原因在于，整体储存需求仍在持续快速扩张，而代理式 AI(Agentic AI) 正成为最新需求来源之一。

Woodring 在另一份报告中也提到，他近期与威腾执行长 Irving Tan 及财务长 Kris Sennesael 会面后发现，原始设计製造商 (ODM) 目前手中的 HDD 库存仅剩一至两周，这些 ODM 正是威腾的重要客户。

Woodring 说：我们认为 HDD 需求未来数年都将维持强劲，而威腾也将持续受惠于这个『强者恆强』的产业循环。

对市场而言，AI 热潮不仅带旺辉达 (NVDA-US)、超微 (AMD-US) 等晶片公司，也正在重新点燃外界原本认为已趋成熟的硬碟产业。随着 AI 推论与代理式 AI 快速扩张，资料中心对低成本、大容量储存设备的需求，可能成为下一波值得关注的 AI 基建投资主题。