Fed维持利率不变 删除偏向「降息」措辞

美国联準会 (Fed) 新任主席华许(Kevin Warsh) 上任后，首次主持联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议，决策官员週三 (17 日)一致同意将联邦基金利率目标区间维持在 3.5% 至 3.75% 不变，符合市场预期。不过，最新点状图取消先前对今年降息的预期，并显示年底前仍存在升息可能，反映决策官员对通膨前景转趋谨慎。

声明大幅精简 删除偏向宽鬆措辞

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除了利率按兵不动外，本次会后声明也出现明显变化。

最新声明仅有约 130 个字，较 4 月会议后的 341 字大幅缩减，删除了市场视为偏向未来降息的前瞻指引措辞，仅简要描述经济现况，并重申控制通膨的承诺。

联準会表示，美国经济在中东冲突带来的不确定性下仍保持稳健扩张，生产力与企业资本支出强劲，就业增长与劳动力供给大致同步，失业率变化不大。

声明并指出，通膨仍高于 2% 目标，部分原因在于包括能源在内的特定产业遭遇供应冲击，推升价格上涨，联準会将致力恢复价格稳定。

点状图取消今年降息预期 升息可能重新浮现

最新利率预测显示，决策官员已撤回先前对今年降息的预期，将可能的降息时间延后至 2027 年及 2028 年。

点状图显示，2026 年底联邦基金利率中位数预估为 3.8%，高于目前利率水準约 0.16 个百分点，意味着若通膨持续升温，进一步升息仍是政策选项之一。

官员们维持长期利率估值在 3.1%。

通膨预测上修 经济成长预估下调

联準会同步调整经济展望。

官员将 2026 年整体通膨预测由 3 月的 2.7% 上修至 3.6%，核心通膨预估也由 2.7% 提高至 3.3%，反映伊朗战争引发的能源价格冲击可能带来更持久的通膨压力。

另一方面，2026 年美国经济成长率预估由 2.4% 下调至 2.2%，失业率预测则由 4.4% 略降至 4.3%，显示劳动市场依然维持韧性。

华许未提交利率预测 引发外界关注

值得注意的是，本次经济预测摘要 (SEP) 共有 19 名与会者，但仅 18 人提交利率及经济预测。

由于点状图採匿名方式呈现，外界无法确认缺席者身分，但市场普遍预期，新任主席华许可能选择不参与预测编製。

华许过去曾公开批评点状图及联準会前瞻指引制度，并质疑失业率、通膨与经济成长预测的参考价值，部分市场人士甚至猜测，他未来可能推动取消点状图制度。

资产负债表政策维持不变

在资产负债表方面，联準会重申将维持银行体系充足準备金政策，显示短期内并无缩减持债规模的计画。

联準会目前资产负债表规模约 6.7 兆美元。儘管华许过去曾主张加速缩表，但此次会议并未释出相关讯号。

市场押注今年不降息

根据芝商所 (CME) FedWatch 工具，市场预期与联準会最新展望大致一致，目前已不再押注 2026 年降息，反而预估年底前有机会升息 1 码。

在劳动市场持续强劲、通膨再度升温，以及中东冲突推升能源价格的背景下，联準会政策重心已由降息转向防範第二波通膨风险。