联準会利率不变却放鹰，一文看懂华许首秀 5 大要点

联邦準备理事会（Fed）及主席华许今天对利率决策紧跟既定脚本，投票决定维持基準利率不变，但同时抛出数项出乎意料的讯息，使市场对未来政策走向摸不着头绪。

市场显然不埋单，在会议结束以及华许（Kevin Warsh）召开记者会时，美股各大股指应声重挫。

美国财经媒体CNBC整理出这次会议的5大重点：

利率按兵不动，但鹰派已蠢蠢欲动

这次将联邦基金利率目标区间维持在3.5%到3.75%的决议，显然没有遭到任何反对。然而，反映未来利率预期的点阵图却显示，决策官员倾向在今年稍晚升息。

联邦公开市场委员会（FOMC）内部出现9比9的拉锯战：一派预期利率维持不变或降息一次，另一派则预期至少会升息一次。点阵图的中位数预测，将升息1码（0.25 个百分点）。

点阵图之谜揭晓

在会议召开之前，市场便议论纷纷，猜测华许这次不会提交自己的利率预测点阵图，而他随后也证实确实没有提交。华许过去就曾对这类前瞻性指引（forward guidance）表达保留态度，认为这会限制未来政策调整的弹性。

华许表示：提交这些预测一直是本委员会委员的惯例，我也鼓励同僚继续这么做。然而，基于我对经济预测摘要（SEP）长期以来的看法，至少就目前的架构而言，我选择不提供我个人的任何预测。

透过工作小组推动改革

华许一直承诺将对联準会进行改革，而他推动变革的第一步，就是宣布成立5个工作小组。这些小组将分别针对政策沟通、联準会的资产负债表、所依赖的数据来源、生产力与就业情况、人工智慧（AI）等变革性科技的影响，以及联準会对抗通膨的方法进行研究。

对抗通膨立场强硬

在会议中，华许在多达十几次谈话中反覆使用物价稳定一词。对于一位过去经常主张降息的主席而言，他此次对通膨展现出意外偏鹰派的论调，强调他与委员会对压制通膨拥有明确且一致的决心。

市场对此做出反应，对政策高度敏感的2年期美国公债殖利率大幅上升14.4个基点。

言以简为贵，货币政策亦然

华许也承诺要改革联準会的沟通方式，而第一个可见的变化，就是会后声明大幅精简。在新任主席上任前，这类声明通常超过300字，斥着大量制式化措辞，投资人往往必须逐字推敲。而这一次，声明只有130个字，言简意赅，几乎没有任何含糊空间。

（首图来源：Flickr/Federalreserve CC BY 2.0））