SpaceX IPO后再掀融资潮 传最快下周发行200亿美元投资级债券

SpaceX IPO 后再掀融资潮 传最快下周发行 200 亿美元投资级债券

才刚完成史上最大首次公开募股 (IPO) 不久，SpaceX 传出正準备重返债市。根《路透》等多家媒体报导，承销银行最快将于下週与投资人举行电话会议，讨论一笔规模至少 200 亿美元的债券发行计画。

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知情人士透露，投资人电话会议最早可能于下週一展开，但发行时程与规模仍可能有所调整。

这将是 SpaceX (SPCX-US) 首度发行投资级债券。募集资金将用于偿还一笔将于 2027 年 9 月到期的 200 亿美元过渡贷款 (Bridge Loan)。

根据 SpaceX IPO 招股书，截至今年 3 月底，公司长期负债总额达 291 亿美元，其中大部分来自上述过渡贷款。

此次融资由美国银行 (BAC-US)、花旗集团 (C-US)、摩根大通 (JPM-US)、高盛 (GS-US) 及摩根士丹利 (MS-US) 提供，市场预料这五家银行也将主导此次债券发行。

AI 热潮推升企业举债需求

SpaceX 历史性 IPO 不仅让公司跻身全球市值最高企业之列，也使创办人马斯克 (Elon Musk) 成为全球首位兆万富翁。

今年 2 月，SpaceX 收购马斯克旗下人工智慧新创 xAI，进一步强化 AI 布局，市场也将其上市视为 OpenAI 与 Anthropic 等 AI 公司未来 IPO 的重要风向球，两家公司均传出最快将于今年挂牌。

然而，在 IPO 热潮之下，市场也开始关注 AI 产业不断扩张的资本支出与负债规模。

摩根士丹利先前指出，超大型科技公司 (Hyperscalers) 的投资级债务槓桿率，已从 2025 年第三季的 0.9 倍，在短短两季内升至 1.8 倍，甚至超越能源产业的 1.6 倍，显示 AI 热潮正带动企业加速举债。

高盛：AI 资本支出循环终将放缓

《ZeroHedge》分析指出，目前企业正把握市场资金充裕之际，大举发行股票与债券，因为 AI 资本支出窗口不可能永远敞开。

高盛 Delta-1 部门主管 Rich Privorotsky 研判，各大科技公司仍认为必须持续扩大支出，才能维持竞争优势，但随着 Token 成本持续下降以及新型云端业者崛起，核心业务正面临定价压力。

他表示，如果 Token 价格和运算成本持续下滑，受益者可能会比预期更快转向使用者，而非服务供应商。

第一家宣布放慢资本支出步调的超大型科技公司，很可能反而获得市场奖励，并对半导体类股带来冲击。

他认为，未来 AI 资本支出循环停止的原因，不会是需求消失，而是投资人开始认为新增支出的边际报酬不再具有吸引力。