AI巨头热潮降温 高股息策略重回市场 Thornburg趁势推THOR 主打收益与防御

随着市场开始重新评估科技七巨头 (Magnificent Seven)的估值与集中度风险，资产管理公司 Thornburg Investment Management 近日推出全新主动式 ETF 产品，希望为投资人提供 AI 热潮之外的另一种投资选择。

根据公司公告，管理资产规模约 600 亿美元的 Thornburg 推出全新股息与选择权 ETFTHOR，主打透过全球高股息股票搭配灵活选择权策略，在创造稳定收益的同时保留长期资本增值潜力。

Thornburg 副董事长、首席投资策略长兼投资组合经理 Brian McMahon 表示，THOR 採取估值敏感 (valuation-sensitive) 投资方式，目标是在收益创造、下档保护与长期总报酬之间取得平衡。

根据公开资料，THOR 主要特色包括投资全球配息股票、运用选择权策略提升收益、兼顾长期资本增值与现金流需求，同时也是 Thornburg 快速成长 ETF 平台的最新产品。目前该公司 ETF 平台管理资产已接近 7 亿美元，高于今年初约 5 亿至 6 亿美元的规模。

THOR 问世的时机，正值市场对科技七巨头的投资热情开始出现分歧。

过去三年，辉达 (NVDA-US)、微软(MSFT-US)、亚马逊(AMZN-US)、Meta Platforms (META-US)、Alphabet (GOOGL-US)、苹果(AAPL-US) 及特斯拉 (TSLA-US) 等大型科技股，成为推动美股上涨的主要力量。但随着 AI 概念股涨幅惊人，部分机构投资人开始担心市场过度集中于少数个股。

Thornburg 长期以来即对市场过度集中现象保持警惕。该公司旗下旗舰产品 Investment Income Builder Fund 向来採取全球股息与收益导向策略，并未配置科技七巨头股票。该基金管理资产超过 220 亿美元，过去 20 多年来年化报酬率约 9.2%，其中约一半来自股息收入。

市场观察人士指出，目前投资人正逐渐将资金从大型科技股转向其他领域，包括国际股票、小型股、高股息股票以及公用事业类股。

Thornburg 认为，国际市场与中小型股票正吸引更多新资金流入，原因在于部分投资人希望降低对 AI 赢家的过度依赖，并寻找估值相对合理的投资标的。

近期华尔街对科技七巨头的看法也出现微妙变化。例如资深基金经理 David Giroux 日前便将特斯拉自其版本的七巨头名单中移除，改以博通 (Broadcom)(AVGO-US) 取代。他认为特斯拉估值偏高，而博通在 AI 基础设施领域拥有更具吸引力的获利成长潜力。

另一方面，高股息股票近期相对估值也开始受到市场关注。

Thornburg 投资团队先前指出，MSCI 世界高股息指数相较 MSCI 世界成长股指数存在明显折价，高股息资产的评价水準仍低于历史平均，代表投资人或许低估了收益型资产的长期价值。

儘管如此，多数市场专家并未认为 AI 投资热潮已经结束。

相反地，目前市场争论的焦点在于，AI 带来的长期成长是否足以支撑部分科技巨头当前估值，以及投资人是否应该适度分散配置，降低单一产业与单一主题的风险暴露。

分析人士指出，THOR 的推出某种程度反映了当前市场环境的转变。当科技股估值持续攀升、波动性加剧时，结合高股息与选择权收益策略的产品，可能成为部分机构与退休金资金的新避风港。

不过，未来 THOR 能否吸引大量资金流入，仍将取决于 AI 相关股票是否持续主导市场，以及投资人对收益型策略的需求能否进一步升温。