费半指数单日暴跌近8%！高盛警告：AI「橡皮筋」已拉至极限

美股科技与半导体股週二 (23 日) 遭猛烈抛售，费城半导体指数收跌 7.87%，创 6 月 5 日以来最大单日跌幅，美光科技重挫逾 13%、闪迪跌超 13%、安谋跌逾 10%，应材、科磊、高通跌超 8%，辉达跌 4.15%，台积电 ADR 跌超 6%，专家最新警告，AI 类股估值逻辑正面临重构影响。

高盛全球银行与市场部策略师 Rich Privorotsky 在最新研究报告中以被过度拉伸的橡皮筋形容当前 AI 市场，警告投资人过去几周几乎无视 AI 资本支出交易中出现的所有负面信号，包括超大规模云端服务商持续加码千亿美元支出承诺，股价却持续落后大盘，与辉达、台积电等硬体股逆势大涨之间形成的结构性背离，本身就是市场定价失真信号。

Privorotsky 指出，当前整个 AI 族群的高估值建立在资本支出只升不降的单一假设上，『略微减少』这种机率根本没被任何人纳入预期。

他并警告说：一旦任何一家主要科技巨头率先宣布削减 AI 基础建设支出，整个 AI 族群估值逻辑将面临全面重构 (full repricing)，市场重新定价幅度将远超线性预期。

触发美股抛售潮的另一导火索来自亚太市场，日经 225 指数跌 3.55%，南韩 KOSPI 指数单日重挫 9.99%，创三个月最大单日跌幅纪录，三星跟 SK 海力士均跌逾 12%，反映市场对 HBM 扩产节奏与 AI 算力需求无限膨胀预期首次动摇。

与此同时，美银最新预测，联準会 (Fed) 将于今年 9 至 12 月累计升息 3 码，高估值长期资产承压加剧，资金撤离三倍做多半导体 ETF，单日暴跌逾 17%。

机构人士指出，高盛此番表态并非代表看空 AI 长期趋势，而是提示短期定价过度乐观下的脆弱性。若云端巨头后续财报中 AI 投报率 (ROI) 说服力不足，或个别大厂调整资本开支计画，恐引发连锁式估值修正。目前市场正等待下周微软、谷歌等科技大厂财报中有关 AI 变现能力的具体佐证。