非农爆冷反成股市利多？华尔街：Fed升息压力减轻 但通膨仍是最大变数
美国 6 月非农就业新增仅 5.7 万人，远低于市场预期，虽然就业数据爆冷，但华尔街普遍将这份报告视为恰到好处（Goldilocks）的结果。分析师认为，就业市场虽明显降温，却未出现急剧恶化，加上薪资成长维持稳定、失业率仍处低档，足以降低联準会 (Fed) 短期升息压力，也推升美股与公债同步上涨。
利率期货市场迅速调整预期，交易员目前预估 Fed 7 月升息机率已降至约两成以下，远低于非农公布前约三分之一；至于 9 月会议，市场仍倾向认为 Fed 保留升息可能，但机率已由约 75% 下滑至 约 60%，显示投资人认为决策官员有更多时间观察后续通膨数据。
多数市场人士认为，本次非农数据虽令人失望，但并未改变美国经济仍具韧性的基本面。
50 Park Investments 执行长 Adam Sarhan 表示，市场近月最担心的是经济过热推升通膨，迫使 Fed 再度升息，如今就业数据不冷也不热，有助缓解短期升息压力，让市场鬆一口气。
Citizens 全球市场共同主管 Eric Merlis 指出，6 月非农意外疲弱，与今年稍早连续优于预期形成鲜明对比，但劳动市场仍持续创造就业，薪资增速也未明显加快，因此支持 Fed 延续耐心观望的政策立场。
Capital.com 资深市场分析师 Daniela Hathorn 也认为，在 Fed 主席华许（Kevin Warsh）强调政策将依据数据决定后，这份报告有助降低升息压力，但不足以彻底改变政策前景。
Principal Asset Management 首席全球策略师 Seema Shah 则表示，近期市场重新建立的劳动市场再度转强论述已受到挑战，但整体而言，数据仍支持 Fed 暂时没有急于收紧政策的必要。
真正焦点不是失业率 而是劳参率与企业招聘意愿部分分析师则提醒，真正值得关注的是劳动市场内部结构。
F.L.Putnam Investment Management 首席市场策略师 Ellen Hazen 指出，失业率降至 4.2%，主要是因劳动参与率由 61.8% 降至 61.5%，劳动力人口更单月减少约 72 万人，数学上自然压低失业率，但市场真正需要观察的是，究竟是企业需求减弱，还是劳动供给不足，目前仍难下定论。
不少分析师也注意到，本月新增就业疲弱主要集中于休闲与餐旅业，该产业单月减少 6.1 万人，创疫情以来最大降幅。
Integrated Partners 投资长 Steve Kolano 认为，中东冲突期间能源价格上涨，可能抑制消费者可支配支出，进而冲击餐旅业招聘。随着美伊停火、油价回落至战前水準，若能源成本持续下降，餐旅业就业有望回升，也可能带动整体就业重新改善。
CIBC Capital Markets 外汇策略主管 Sarah Ying 则认为，餐旅业就业受季节性因素影响较大，不宜过度解读，这仍是近三个月首次出现明显低于预期的非农数据，尚不足以认定劳动市场趋势已经反转。
AI 投资仍是市场主线 华尔街看好科技股续受惠对股市而言，多数分析师认为，疲弱非农反而有利科技股。
Orion Advisor Solutions 投资长 Tim Holland 表示，市场并不乐见就业转弱，但较低的新增就业意味着 Fed 升息压力减轻，为政策争取更多时间，也有助降低企业融资成本。
Potomac Fund Management 经济策略师 Shawn Snyder 指出，若公债殖利率因升息预期降温而回落，将有助缓解投资人对 AI 基础建设成本的疑虑，尤其大型科技公司正持续投入庞大资本支出建设资料中心。
Dakota Wealth 资深投资组合经理 Robert Pavlik 也认为，能源价格回落除了有利消费性类股，也可降低超大规模云端服务业者（Hyperscalers）的融资成本，持续支撑 AI 投资热潮。
不过，高盛资产管理（Goldman Sachs Asset Management） 固定收益投资长 Kay Haigh 提醒，劳动市场仍大致维持稳定，Fed 接下来仍将聚焦通膨数据决定是否升息。若未来通膨再度意外升温，决策官员仍可能重新考虑进一步收紧货币政策。