大幅下修！高盛看空日元贬至165 建议可作为套利交易融资货币

高盛出具最新研究报告大幅下修日元兑美元汇率预测，一年期目标价由原先 155 降至 165，为媒体调查中对日元前景最悲观的预测机构之一。

按目前汇价约 161.9 推算，高盛认为日元还有进一步贬值空间，未来三个月与半年目标分别从 160 及 158 上修至 162 及 163。

高盛策略师 Karen Reichgott Fishman 指出，此次下调主因来自三重宏观压力：日本财政赤字持续扩大、美债殖利率长期维持高位令美日利差难以实质缩小，以及日本央行升息节奏预计保持渐进。

她还表示，儘管我们估算日元已被严重低估，但上述背景强烈预示日元将持续面临贬值压力，并称即便日本财务省可能停止口头警告直接介入汇市，在利差优势支撑美元前提下，干预效果恐仅短暂抑制波动，导致日元走软的根本原因依然存在。

市场空头持续聚集。避险基金上月的日元净空头押注激增至 2017 年以来最高，外汇交易员估算至明年 6 月日元兑美元贬至 165 的隐含机率约 72%。

日元现汇已处 1986 年以来最低水準附近，过去 12 个月为主要货币中表现最差。

此外，高盛维持青睐将日元作为套利交易融资货币的看法，也就是借入低利日元转投新兴市场高息资产，认为美日利差结构短期不会扭转。

分析人士提醒，若美国通膨降温促使 Fed 加速降息、或是日本央行意外激进升息，日元空头拥挤下恐触发短线空头回补 (Short Squeeze)，但中长线走势仍取决于美债殖利率曲线与日本央行政策路径。