AI 产能排挤引爆 MLCC 涨价大潮！外资调高国巨目标假至 1,490 元

受到 AI 需求爆发所引发的产能排挤效应，预估将为标準型积层陶瓷电容（MLCC）带来惊人的涨价循环，高盛维持对国巨的买进评等，并将目标价从原本的 346 元，一口气大幅上调至 1,490 元。

高盛表示，MLCC 产业正在经历一场结构性的转变，随着 AI 伺服器与相关应用需求喷发，越来越多的 MLCC 产能被转移至高阶的 AI 供应链 ，数据显示，支援 AI 需求的 MLCC 产能占比，将从 2025 年的 9%，一路上升至 2026 年的 14%、2027 年的 24%，并在 2028 年达到 32% 。

高盛指出，产能大幅向 AI 倾斜的同时，非 AI 领域（如车用、智慧型手机等）的 MLCC 需求也正在回温，预估 2025 年至 2028 年的销量年複合成长率（CAGR）为 9% 预测全球非 AI MLCC 的产能利用率将在 2027 年及 2028 年飙升至 97% 与 100% 的满载状态，定价前景极具爆发力。

高盛分析，目前客户端库存水位极低（2025 年库存较过去十年高点锐减 36%），高盛在这波标準型 MLCC 的缺货与涨价潮中，国巨被视为居于绝佳的受惠战略位置，并预估国巨在 2026 年至 2028 年间，将握有全球标準型 MLCC 约 25% 的产能市占率。

高盛认为，由于供给吃紧，高盛预期国巨的标準型 MLCC 价格将出现惊人涨幅，估计在 2027 年与 2028 年将分别调涨 93% 及 84%，而这波强劲的涨价动能将直接挹注获利，预估国巨的毛利率（GM）将在 2027 年攀升至 46%，并在 2028 年来到 51%，每股盈余（EPS）改写历史新猷 。

高盛强调，为了反映标準型 MLCC 优于预期的定价条件以及明朗的订单能见度，研究团队全面调升国巨未来的获利预期，大幅上修 2026 年、2027 年及 2028 年的获利预估值分别为 11%、49% 及 106%，并维持对国巨的买进评等，更将目标价调高至 1,490 元。

（首图来源：科技新报）