英国央行按兵不动但鹰声四起！3官员喊升息 市场却不买单

英国央行 (BoE) 周四 (30 日) 宣布维持基準利率在 3.75% 不变，符合市场预期，但货币政策委员会 (MPC) 以 6 比 3 通过利率决策，支持升息的官员较上次会议增加 1 人，鹰派阵营扩大幅度超乎预期，反映美伊冲突升温及能源价格剧烈波动，正加深英国通膨前景的不确定性。

根据会议纪录，首席经济学家皮尔 (Huw Pill)、外部委员格林(Megan Greene) 与曼恩 (Catherine Mann) 主张升息 1 码 (25 个基点) 至 4%，其中曼恩是本次新加入升息阵营的官员。多数接受《路透》调查的经济学家原先预期，表决结果将维持上次会议的 7 比 2。

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英国央行维持随时準备採取行动的政策指引，以防高通膨持续过久。不过，多数官员认为，国内通膨压力已有明显缓解迹象，目前也几乎没有证据显示能源冲击已扩散至薪资要求及其他商品价格，因此现阶段仍适合按兵不动。

美伊战火推升通膨风险

英国央行总裁贝里 (Andrew Bailey) 表示，全球情势变得更加不确定且更具通膨压力，但英国国内环境对通膨前景而言相对温和，因此维持利率不变是适当决定。他也坦言，目前尚未出现明显的第二轮通膨效应，但现在就因此感到安心仍为时过早。

曼恩指出，美伊初步停火安排破裂，加上冲突在本月扩大，是她转而支持升息的主要原因。支持升息的官员认为，英国通膨在过去近 5 年大部分时间都高于央行 2% 目标，增加能源成本向薪资及其他价格扩散的风险。

英国央行恢复发布单一基準通膨预测，并另外提出温和与不利情境。基準预测显示，英国通膨率将从 6 月的 2.6% 升至今年底的 3.2%，随后逐步回落。在油价突破每桶 100 美元并维持高档、天然气价格上涨 60% 的不利情境下，通膨率可能在 2027 年第 2 季攀抵 4.5%；若中东冲突较快落幕，通膨高点则约为 3%。

国内压力降温支撑观望

儘管能源价格构成威胁，疲弱的经济、趋缓的薪资成长及金融环境收紧，仍让英国央行拥有更多观察时间。英国职缺与民间部门薪资增幅目前均降至疫情以来最低水準，有助降低能源冲击转化为持续性通膨的可能性。

副总裁拉姆斯登 (Dave Ramsden) 及外部委员泰勒 (Alan Taylor) 更表示，若美伊战事迅速结束、通膨降温趋势延续，不排除重新考虑降息；其他支持维持利率不变的官员则较接近升息立场，显示委员会内部对下一步政策方向仍存在明显分歧。

利率决策公布后，交易员削减英国央行升息押注，对政策敏感的 2 年期英国公债殖利率下跌 8 个基点至 4.37%，市场目前预期年底前累计升息约 35 个基点。

英国央行也在 9 月决定新一年度量化紧缩 (QT) 步调前指出，缩减资产负债表自 2022 年以来，约为 10 年期英国公债殖利率增加 20 至 30 个基点，影响程度虽属温和，但略高于去年的估计。市场普遍预期，央行可能把每年减持公债规模由 700 亿英镑进一步降至 500 亿英镑。