Fed利率还不够高？巴金坦言升息确实有充分理由

有联準会传声筒之称的《华尔街日报》(WSJ)记者 Nick Timiraos 周五 (31 日) 独家报导，里奇蒙联準银行总裁巴金 (Tom Barkin) 表示，目前利率是否已高到足以让通膨降温，仍很难判断；他也不确定自己若有投票权，是否会加入本周 3 名主张升息的官员。

巴金周五受访表示，进一步收紧政策、收回部分去年降息幅度，确实有充分理由；但 6 月通膨数据转弱，也可主张 Fed 仍有时间观察，等下次会议再判断目前政策是否足够具有限制性。

Fed 周三将利率维持在 3.5% 至 3.75%，这是主席华许 (Kevin Warsh) 接掌央行后主持的第二次会议。巴金今年没有投票权，明年才会重新参与利率表决。他表示，相较于公开评论政策方向，自己更倾向私下向主席与其他官员表达意见。

Fed 过去两年累计降息 7 码，以防劳动市场转弱，但通膨今年未如预期回到 2%，川普政府关税、美伊战争扰动能源市场，以及人工智慧 (AI) 基础建设热潮，均带来物价压力。

巴金指出，名目消费持续成长、AI 投资蓬勃，加上银行贷款需求健康，都可能显示利率的限制作用不如预期。儘管 6 月核心通膨下降是正面讯号，决策官员仍须思考目前的紧缩程度是否足够，或是否需要进一步行动。

不过，巴金对劳动市场已明显转强的看法抱持怀疑，直言目前感觉不像就业市场吃紧。

物价压力也正以不均衡的方式传导。企业对企业销售业者，已成功将原油、柴油、铝、肥料与半导体成本上升转嫁出去，涨幅约 3% 至 4%；直接面对消费者的企业却难以跟进，因为民众会改买低价商品或延后大额支出。

巴金表示，部分成本仍停留在零售商库存中，尚未反映到损益表，意味后续可能还有通膨压力；但生产力强劲成长，也可能让企业自行吸收成本。

Fed 偏好的个人消费支出 (PCE) 物价指数 6 月年增 3.7%，低于 5 月的 4.1%；排除食品与能源的核心 PCE 年增 3.3%，也低于 5 月的 3.4%。

对于华许暗示 Fed 未来可能检视其他通膨目标，巴金表示，自己偏好採用目标区间而非单一数值，但 Fed 必须先将通膨降至 2%，才有公信力讨论改制。若在达标前半途更改目标，恐难以维持央行信誉，但他也认为华许并非暗示近期将调整目标。