高盛力挺韩股 重申KOSPI目标价12000 点 看好AI与记忆体

受人工智慧 (AI) 类股回调影响，南韩 KOSPI 指数在 7 月份一度重挫超过 22%，频繁触发暂停交易的熔断机制。然而，高盛依旧坚定维持 KOSPI 指数 12,000 点的目标价，暗示市场仍有约 80% 至 90% 的上涨空间。

高盛亚太区首席股票策略师 Tim Moe 指出，其对南韩市场的信心源于更强且更长的盈利周期。高盛认为，目前的市场定价并未反映出记忆体晶片可能持续至 2030 年的严重短缺。随着 AI 运算需求加速，占 KOSPI 权重超过 50% 的半导体产业 (如三星电子与 SK 海力士) 将成为全球盈利引擎。

根据高盛预测，韩股今年的盈余将增长 32%，明年则预计增长 35%。目前韩股交易价格仅为预期盈余的 5.1 倍，较历史常态低了两个标準差；12,000 点的目标价仅相当于 2028 年预期盈余的 8 倍本益比。

高盛分析，近期韩股的暴跌主因是零售投资者的槓桿操作崩溃。南韩槓桿 ETF 资产管理规模从 6 月的高峰 530 亿美元一度腰斩至 140 亿美元，融资贷款余额也大幅回落。随着散户强制平仓与监管机构收紧槓桿规则，市场仓位已变得乾净许多，这为未来的反弹垫定了基础。

除了半导体，高盛也看好国防工业作为韩股的第二支柱。对于投资者而言，在美上市的 EWY 高度集中于三星与 SK 海力士 (合计占比达 54.74%)，最能体现高盛的晶片策略。而 FLKR 则较为多元，涵盖了国防、航太、金融及生医领域，反映了更广泛的南韩工业实力。

高盛强调，儘管短期波动剧烈，只要三星与 SK 海力士的盈利能兑现预期，韩股在市场情绪平复后将重回上涨轨道。