AI热潮早已见顶？「估值教父」警告：真正危险的不是七巨头而是「这类」AI股票

纽约大学史登商学院财务金融教授、有估值教父之称的达摩德仁（Aswath Damodaran），近日再度对人工智慧（AI）类股投资人提出警告，指出市场恐怕早已在数月前触及AI高峰，而其中一部分的股票未来走势尤其令人担忧。

根据《Business Insider》报导，部分AI相关股票近期已出现明显抛售潮，资金开始转向其他板块。

整个7月期间，投资人大举撤出记忆体与半导体类股。Roundhill DRAM ETF(DRAM-US) 自近期高点以来已下跌36%，而安硕半导体ETF(SOXX-US) 也较近期高点回落22%。

达摩德仁表示：我认为AI热潮早在几个月前就已达到高峰，未来几个月市场将出现更多整併与修正。

他并指出，当AI产业迎来洗牌时，真正危险的并非美股七巨头（Magnificent Seven），而是规模较小的AI公司。

达摩德仁解释称，基于AI投资主题中的中小型企业缺乏足够的财务缓冲，一旦AI投资热潮进一步降温，将更难承受随之而来的市场修正，并面临更大的压力

近期，随着投资人重新回补先前遭到抛售的科技股，AI概念股已开始反弹。在市场风险偏好回升带动下，资金重新流向科技股，道琼工业指数与标普500指数本週双双创下历史新高。

不过，达摩德仁认为，这波涨势主要是受到害怕错过（FOMO）情绪驱动，而非企业基本面改善所支撑。

他表示：投资人心态就是，『现在终于有机会买进AI公司了。』我不会把这件事解读得更複杂。

谈到投入AI资本支出最多的超大规模云端服务商时，达摩德仁形容它们是AI产业中最具防御力的一群企业，因为拥有充沛的现金流，也具备承担大量负债的能力。

儘管如此，他仍对大型AI企业的前景提出警告，指出这些公司正背负愈来愈多债务，但AI资本支出的投资报酬率仍偏低。

达摩德仁指出：除非它们开始交出与数百亿美元资本支出相匹配的获利表现，否则这些公司未来将演变成截然不同的企业。

他进一步称：这本身没有问题，但我认为投资人尚未习惯投资一家资本密集度更高的公司所伴随的风险。

达摩德仁过去亦曾多次警告，部分AI概念股的估值可能过高。早在2023年，他便指出，辉达(NVDA-US) 的股价从估值角度来看已严重偏高，并估计该公司当时的合理价值约仅为市价的一半。