SK海力士扩产吓跌美光 但新产能远水救不了近火

美光 (MU-US) 周五早盘下跌 3.6% 至 849.80 美元，市场一度担忧南韩竞争对手 SK 海力士 (SK Hynix)(SKHY-US) 大举扩产，恐加速记忆体供需反转。不过，《巴隆周刊》(Barron’s) 认为，晶圆厂从兴建到投产需时多年，SK 海力士的投资短期内不会增加市场供给，因此不太可能对美光构成长期威胁。

美光股价过去一个月累计下跌 10%，但过去 12 个月仍暴涨逾 600%。随着人工智慧 (AI) 硬体对记忆体需求激增，投资人正密切关注供给何时追上需求，以及目前的记忆体涨价周期能维持多久。

SK 海力士周五宣布，董事会已批准投入 54.3 兆韩元 (约 381.5 亿美元)，在南韩兴建新的晶片製造设施。虽然金额庞大，但市场其实早已得知规模更惊人的扩产计画。SK 海力士与三星电子 6 月曾宣布，将合计投入 800 兆韩元 (约 5,185.8 亿美元)，在南韩西南部打造新的晶片製造聚落。

大型晶圆厂通常需要数年才能完工。美光早在 2022 年就宣布于纽约州投资 1,000 亿美元兴建晶片厂，但预计要到 2030 年才会开始生产。《巴隆周刊》指出，未来约一年内不会有新的大型记忆体产能投入市场，更多产能则要等到 2028 年才会陆续开出。

这意味记忆体供应紧张情况短期难以缓解，价格未来数年仍可能持续攀升。瑞银 (UBS) 分析师预估，记忆体价格今年将上涨逾 200%，2027 年再上涨 89%。

瑞银经济学家 Arend Kapteyn 指出，2026 年 AI 资本支出增量中，约 60% 将来自记忆体价格上涨；到了 2027 年，这一比率更可能高达 97%。因此，SK 海力士大举扩产虽造成记忆体股短线震荡，却不会立即改变供不应求的格局。SK 海力士美国存託凭证周五下跌 6.2%，南韩挂牌股票则收跌 4.9%。