〈财报〉思科AI「超级周期」带动财报财测亮眼 股价仍跌

思科(Cisco)(CSCO-US)股价周三(12日)盘后下跌逾4%，儘管公司公布的2026会计年度第四季财报优于预期，营收预测也大幅超越市场预测，仍不足以满足华尔街的期待。

在公布第四季财报前，华尔街已转为看好思科，推动股价本季上涨超过60%，这个月也上涨约8%。市场乐观认为，这家网路设备公司将在人工智慧(AI)热潮中扮演更重要的角色。

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思科的财报数据显示，这项情况确实正在发生，儘管股价在财报公布后反而走低。

思科第四季营收年增18%，从去年同期的147亿美元增至172.5亿美元，优于市场预期。公司称网路超级周期大幅推升了需求。

第四季净利润成长51%，从去年同期的26亿美元、每股64美分，增加至39亿美元、每股97美分。

毛利率表现则较去年同期下滑。以调整后基準计算，思科第四季毛利率为66.3%，低于去年同期的68.4%。

Q4 财报关键数据 v.s. LSEG预估 营收：172.5 亿美元 v.s. 168.2 亿美元 调整后EPS：1.22 美元 v.s. 1.17 美元

思科的交换器、路由器及其他网路解决方案，已成为资料中心伺服器机柜中的关键设备。公司表示，2026年资料中心交换器订单增加超过25%。思科认为，代理型AI工作负载可能使网路流量较目前聊天机器人的水準增加超过450%。

随着AI基础建设热潮持续，思科预估2027会计年度第一季营收将介于180亿至182亿美元，高于FactSet预估的168.3亿美元。

全年方面，思科预期营收将介于722亿至734亿美元，同样大幅高于华尔街预期的691亿美元。

思科表示，超大规模云端服务商(hyperscalers)，也就是推动大量AI支出的网路巨头，第四季下了40亿美元的基础建设订单，使整个会计年度的订单总额达到93亿美元。

这些超大规模云端服务商在上一个会计年度贡献约40亿美元营收，而思科预期，这项数字在2027会计年度将接近翻倍，达到75亿美元。