〈财报〉Cerebras上修全年财测但Q2营收失色 盘后暴跌16%

人工智慧(AI)晶片商Cerebras Systems(CBRS-US)公布5月首次公开发行(IPO)上市后公布的第二份财报，虽然上修全年财测，但因上季营收不如市场预期，周三(12日)盘后股价应声暴跌16%。

财测关键数字 vs 分析师预期
Q3 ‌
核心营收：2.14-2.16亿美元

全年

核心营收：8.80-8.90亿美元，原先预估8.55-8.65亿美元 调整后毛利率：41-43%，原先预估38-41% vs 35.89%

Cerebras表示，剩余履约义务(revenue remaining performance obligations)达254亿美元，该公司表示，这代表未来需求极为强劲。

Q2(6月30日止)财报关键数字 vs 分析师预期 核心营收：1.80亿美元 vs 1.94亿美元 调整后每股亏损：5美分 vs 17美分

Cerebras上季核心营收年增74.3%至1.80亿美元，低于分析师预期的1.94亿美元。该公司另公布包括代收代付(pass-through revenue)收入的总营收，为2.10亿美元。

财报公布后，Cerebras盘后重挫16%。该股周三正常交易时段上涨11.6%至每股262.06美元，本周迄今累计上涨15.5%。 

Cerebras于5月在那斯达克挂牌上市，当时以每股185美元发行价募得64亿美元。虽然该公司股价自5月创下高点后一路走低，但周三收盘价仍比IPO发行价高了42%。

抢攻AI推论市场

儘管AI热潮带动数千亿美元资金投入晶片与基础设施，Cerebras仍面临压力，必须证明自家业务能够实现具获利能力的规模化成长。

Cerebras正挑战AI晶片龙头辉达(NVDA-US)在部分AI工作负载的地位，尤其是需要低延迟——快速回应互动需求——应用。Cerebras将这项业务称为快速推论(fast inference)。

辉达近期加大抢攻快速成长的AI推论市场，并採用向新创公司Groq取得授权的技术。因此，任何客户採用速度放缓或公司财测转趋保守的迹象，都可能进一步加深市场对Cerebras能否从市场龙头手中抢下市占率的疑虑。

Cerebras执行长Andrew Feldman表示，AI需求非常强劲，企业愿意为自家专用推论晶片支付更高价格。

针对投资人对获利能力的疑虑，Cerebras表示，本季核心毛利率将扩大至38%至40%。Feldman说：毛利率目前处于良好水準，而且还在成长，因为快速推论服务能以溢价定价。他进一步表示，Cerebras已成功提高系统的AI输出能力。

Cerebras另表示，自身面临的供应短缺问题并不像其他晶片设计商那么严重。

Cerebras旗舰产品晶圆级引擎(Wafer-Scale Engine, WSE)**是一款如餐盘般大小的单一晶片，内含数兆个电晶体。该公司表示，相较于辉达将数千颗较小型GPU连接在一起的设计，这种架构效率更高。

晶片内建记忆体成供应优势

Feldman表示，将记忆体直接整合至晶片内，降低了记忆体价格飙升的影响，也有利于Cerebras与辉达的竞争。

他说，由于高频宽记忆体(HBM)上扬，辉达的价格已经大幅上涨。这是一个竞争战场。如果他们无法交货，或零组件价格大幅上升，当然会对我们有利。

目前先进AI晶片製造高度集中于台积电(TSM-US)(2330-TW)。台积电正面临先进製程晶圆产能吃紧的问题。Feldman表示，由于Cerebras採用台积电5奈米製程製造餐盘大小的晶片，并非2奈米、3奈米製程，因此取得产能的压力相对较小。

Cerebras目前也正加速扩大晶片出货量，以支应与OpenAI签订的200亿美元多年期AI运算合约。这项合约被市场视为Cerebras能否证明估值合理的关键。