高盛评美股第二季财报：AI基础设施大赚 应用端获利仍处「画饼」阶段

高盛研究部美国首席股票策略师 Ben Snider 在最新报告中指出，虽然企业在人工智慧(AI)领域的支出正急剧加速，但这项技术目前尚未为大多数公司带来实质的获利改善。报告强调，AI 对企业获利的影响仍处于早期且极其有限的阶段。

根据对标普 500 指数第二季财报的分析，指数每股收益(EPS)较去年同期增长了 31%。其中，受惠于 AI 资本支出的基础设施类股票(如晶片製造商、云端服务商)利润大幅增长 54%，贡献了整体增长的一半。

相较之下，标普 500 指数成分股的中位数盈利增幅仅为 14%，非 AI 基础设施类公司的增幅同样为 14%，这突显了硬体供应商与应用端企业之间显着的获利落差。

对于大多数企业而言，AI 的投资回报仍难以衡量。报告显示，仅有 2% 的公司能具体量化 AI 对盈利的贡献，而提到 AI 提升生产力的公司也仅占 11%。

儘管量化生产力提升的公司盈利中位数增长为 17%，稍高于未量化公司的 14%，但高盛指出这一差异在统计学上并不显着。

在支出趋势方面，企业对 AI 的投入正在显着增加。月人均 AI 支出中位数从年初的 5 美元上升至 7 月的 12 美元，支出排名前 10% 的企业更从 240 美元飙升至 650 美元。然而，约三分之二的企业是透过挪用现有预算来支付 AI 费用，而非投入全新资金，其中 18% 来自软体预算，11% 来自人力成本。

儘管如此，目前尚未有明确证据显示 AI 支出正在侵蚀软体行业的整体收入。

高盛预测，未来最大的受益者可能是劳动力成本高且自动化潜力大的企业，例如工业类公司(劳动力成本占 21%)。潜在受惠名单包括波音、摩根士丹利、eBay、Airbnb 及洛克希德·马丁等，但其财务回报目前仍多处于承诺阶段，尚未显示出实质增长。