美债抛售压力沉重 全球央行年会联準会主席华许面临稳市考验

随着杰克森霍尔全球央行年会即将召开，全球市场正密切关注美国联準会(Fed) 主席华许(Kevin Warsh)的政策表态。

近期长期美国公债市场抛售压力沉重，30年期公债殖利率一度升至2007年以来的高点，即使财政部长贝森特(Scott Bessent)先前宣布将长期公债的买回规模至少翻倍，但公债殖利率在短暂回档后仍随即重返高位。

对此，AJ Bell市场主管Dan Coatsworth指出，面对当前的经济环境，投资人此时极度寻求心灵上的慰藉。由于财政部的干预成效有限，焦虑情绪反倒催生了货币贬值交易，促使黄金突破每盎司4,600美元，比特币单周涨幅也逾25%。

Academy Securities策略师Peter Tchir分析，财政部的公债买回规模极小，并非货币宽鬆(QE)，其本质上只是在重新排列甲板上的椅子，并没有真正实质增加货币供给。桥水基金创办人达利欧(Ray Dalio)也对此表示担忧，并建议投资人应削减债券部位，转为持有黄金与部分比特币，以防範潜在的美国债务危机。

随着政策接力棒传向联準会，华许即将于周五发表的杰克森霍尔演说成为市场最关键的变数。自今年5月上任以来，华许鲜少释出前瞻指引。ING银行经济学家James Smith警告，若华许持续不提供未来利率走向指引，恐会为原本就已脆弱的债券市场注入更多波动性。

TD证券策略师Molly Brooks也表示，若华许的发言仅是老调重弹，将使市场感到失望，并加剧长端公债的抛售潮。不过，滙丰策略师Dhiraj Narula则提出不同视角，认为华许若能对潜在通膨压力有所定性，即可望安抚市场并降低期限溢价。

目前美国通膨率仍高于2%的政策目标，且政府债务规模已突破40兆美元。美银策略师哈特奈特(Michael Hartnett)强调，30年期美债殖利率是否会突破 5% 是极为关键的关口，若无法受控跌破此水準，将加剧美元及AI超大规模算力等高槓桿领域的重压。

Nationwide Mutual保险公司首席经济学家鲍斯坚奇(Kathy Bostjancic)提醒，推升长期利率的基本面因素依然存在，周三将公布的7月个人消费支出(PCE)物价指数将是下一个关键的数据窗口。