美关税威胁引发囤货潮 纽约铜价创历史新高

由于美国进口关税威胁引发金属大量涌入美国仓库，导致全球其他地区面临供应吃紧，纽约铜价已创下历史新高。

纽约商品交易所(Comex)9月交割的铜期货周二(25日)盘中一度上涨1.8%，达到每磅6.7270美元(约每吨14,830美元)，打破本月稍早创下的纪录。与此同时，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜也逼近历史高点，在盘中一度交易至每吨14,343美元。

这波强劲涨势的核心在于关税政策的预期心理。市场目前正针对美国可能对精炼铜徵收的关税提前布局，华盛顿当局考虑自2027年1月起徵收15%关税，并在2028年进一步提高至30%。

为了在税令生效前完成避险，贸易商正加速将铜运往美国。这导致Comex仓库库存连续46天攀升，达到创纪录的675,185吨；美国今年上半年的精炼铜进口量也达到88.5万吨，较去年同期增长3%。

大量铜流入美国，正在颠覆原有的全球市场平衡。谘询机构CRU原先预测，2026年全球将有63.9万吨的铜过剩，但现在认为市场至多处于平衡状态，分析师Robert Edwards甚至指出，若进口持续维持当前速度，全球市场实际上将呈现供不应求的赤字状态。

麦格理策略师Alice Fox指出，虽然美国囤积的库存需要数年才能消耗，但若关税正式实施，价格仍可能急剧飙升。然而，嘉能可(Glencore)执行长Gary Nagle抱持不同看法，他认为，不论最终关税定在何种水準，一旦政策尘埃落定，市场不确定性的消除反而可能引发价格回档。