5,000 亿美元的营收保卫战，全球药厂迎来史上最大「专利悬崖」

全球製药产业正迎来数十年来最严峻的专利到期压力。根据最新消息，未来几年内，超过 5,000 亿美元的年度药品销售额将陆续面临专利失效风险；一旦保护期结束，价格更低的学名药与生物相似药便会迅速进入市场，往往在短时间内重创原厂药销售。

对药厂而言，专利倒数其实在药物尚未上市前就已开始。当核心产品失去专利保护后，营收可能在不到一年内大幅下滑，这也是製药业长期以来最具结构性的风险之一。此次专利悬崖被形容为近几十年来最大一波，几乎每一家大型药厂都至少有一项重量级产品，预计在未来五年内进入专利到期阶段。

其中，默沙东（MSD）的癌症免疫疗法 Keytruda 被视为最受关注的案例之一。这款预计在 2025 年成为全球销售冠军的药物，将于 2028 年在美国失去专利保护，意味着其后续营收将面临更大不确定性。市场普遍认为，这类明星药品一旦进入专利到期，对公司整体业绩与估值都可能带来明显压力。

除了传统学名药竞争外，生物相似药也正在加速侵蚀高价药市场。以 eculizumab（Soliris）为例，相关专利已到期，生物相似药已取得约 10% 的患者使用率，预计到今年底可能升至 50%。分析指出，这类竞争不仅会压缩单一产品的收入，也可能使整个依赖高毛利药品的商业模式承受更大挑战。

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（首图来源：Unsplash）