10年美债殖利率一度攀上4.818% 创2023年11月以来新高

美伊冲突推升能源价格，加上政府与企业扩大发债，引发全球债市卖压。美国10年期公债殖利率週三 (2日) 一度攀上4.818%，创2023年11月以来新高，市场对联準会 (Fed) 9月升息的预期也明显升温。

美债殖利率盘中触顶后回落，10年期殖利率週三尾盘降至4.78%，下滑逾1个基点；30年期殖利率小幅回落至5.259%，2年期殖利率则下降逾2个基点至4.369%。

‌

能源价格加剧通膨疑虑

这波债市卖压首先来自能源价格。美伊战争干扰原油供应并推高油价，市场担心能源成本上涨将使通膨持续高于Fed目标，迫使央行进一步升息。

道富银行总体策略主管Michael Metcalfe表示，能源价格上涨正促使交易员增加对Fed升息的押注，长期财政前景的疑虑也进一步影响市场。不过，目前债券抛售仍属有序。

AJ Bell市场主管Dan Coatsworth形容，投资人正直接面对可能继续壮大的通膨怪兽。如果物价压力无法降温，央行通常会以升息因应，市场也将持续调整对升息幅度的预期。

政府、企业扩大发债推高殖利率

除了通膨风险，债券供给增加也是殖利率走高的重要原因。

川普政府债务负担引发疑虑之际，科技巨头与其他产业公司也透过发债，为资料中心等人工智慧 (AI) 基础设施筹措资金。

Edward Jones资深全球策略师Angelo Kourkafas表示，Fed政策路径不明，加上政府及民间借款人增加发债，共同推升公债殖利率。在经济成长稳健、企业获利强劲的背景下，高殖利率已成为市场面临的主要压力，因为利率上升将压低股票估值。

野村证券首席总体经济策略师Naka Matsuzawa指出，大型AI云端服务业者愿意支付相对较高的融资成本，也拉高整体市场殖利率。接下来的关键是经济成长能否同步加快，让企业与各国经济承受更高的借贷成本。

Coatsworth表示，目前的高殖利率可能吸引部分投资人进场锁定报酬，但如果央行快速且大幅升息，殖利率仍可能进一步上扬，因此部分债券投资人仍选择观望。

全球债市同步承压

债市卖压并不限于美国。

日本10年期公债殖利率週三突破3%，为30年来首见；德国10年期公债殖利率升至2011年以来最高，英国同年期殖利率也触及2008年以来高点。

投资人要求更高报酬，才愿意承担中长期政府债务风险，反映市场同时担忧通膨、升息及各国财政负担。

市场转押Fed 9月升息

殖利率上升与能源价格走高，使Fed 9月升息预期急遽升温。

CME FedWatch工具显示，市场预估Fed在9月15日至16日会议升息1码的机率已达64.2%。一週前，市场原本预估Fed维持利率不变的机率为63.4%。

Fed主席华许日前在杰克森霍尔全球央行年会表示，美国通膨仍高于2%目标，最新个人消费支出物价指数 (PCE) 年增3.7%，数据令人担忧。由于劳动市场大致符合充分就业状态，政策重心应放在恢复物价稳定。

纽约联準银行总裁威廉斯 (John Williams) 的立场则较为审慎。他认为，近期公债殖利率急升可能反映美国经济前景强劲，而非通膨预期恶化。至于目前货币政策是否足以让通膨在未来一至两年回到目标，或Fed是否仍须採取进一步行动，目前尚无明确答案。

最新ADP就业报告显示，美国8月民间企业新增3.8万个职位，低于7月上修后的4.6万个，也不及市场预估的4.7万个。

投资人接下来将关注週五公布的8月非农就业报告及下週出炉的消费者物价指数 (CPI)，这两项数据将成为Fed是否在9月升息的重要依据。