2017年来头一遭！大摩：今年全球铜矿产量恐下滑 铜价前景获提振
过去一年铜价屡创新高，主因是关税预期催生的搬仓；如今多头把赌注转向生产端，因铜矿供应增速近乎停摆。
根据国际铜业研究组织(ICSG)最新数据，今年上半年全球铜矿产量年减1.1%；智利Codelco与Freeport-McMoRan均见两位数降幅。
今年初，摩根士丹利(下称大摩)原先估计供应将有所成长，目前则下修为基本持平或微降，这意味着全球铜矿可能出现2017年来首度年度下滑。
理论上，高价应诱使矿企增产，但品位下滑、工安事故、专案延误与极端天气层层卡关。智利第二大矿商铜产量降至19年来同期新低，Cochilco连两季下修全年预测至年减 2.6%，Codelco 更坦言连小幅增长都难达标。
贝莱德主题投资主管Evy Hambro上月受访时直言，老矿品位掉、资产老化、新专案断档，是铜市非常、非常紧张的主要原因。
但精炼铜并未缺货，市场炒作美国可能对精炼铜加税，空前规模的铜搬至美国仓库，区域失衡加剧。这种搬仓属暂时现象，但生产端制约是结构性的，多头看好受限的供给终将再推高铜价。
专家指出，短期看，美仓虹吸与智利天气扰动主导波动；中线来看，大摩翻空、Codelco连降指引，已把矿紧写进定价，而电气化与AI基础建设若持续吃铜，价格则将易涨难跌。
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