美债多空迎关键一周 两大事件恐让长短债同步剧烈波动

美债投资人正为各期限债券可能出现更剧烈震荡预作準备，本周两项潜在催化因素，可能同时牵动短天期与长天期美债大幅波动。

美国劳动节长周末结束后，历经政府债市已相当动荡的一周，交易员将聚焦本周两项关键日程，希望藉此研判美国财政部长贝森特与联準会（Fed）主席沃许的政策意向。

美国财政部预定周三(9日)公布债券买回细节，并于隔日执行。依据扩大后的计画，买回规模至少将是原定上限的两倍，市场甚至认为可能扩大至3至5倍。周五(11日)则将公布最新通膨数据，华许与其他Fed官员已暗示，这项数据将是决定本月是否升息的关键。

这两项事件可能使假期缩短的本周行情更为震荡。投资人仍须应对左右美国利率市场的两股力量：通常主导短期殖利率的货币政策，以及着眼于压低长期借贷成本的财政政策。

就业数据推升升息预期

美国8月就业成长优于预期后，上周五美债殖利率曲线趋平，短期殖利率走高，长天期债券则大致持稳。交易员因而提高对Fed本月升息的押注，但财政部与Fed政策前景仍不明朗，限制市场波动幅度。

加拿大帝国商业银行私人财富管理固定收益主管Tim Musial表示，就业报告只是前菜，9月11日公布的通膨数据才是主菜。他也指出，财政部债券买回有别于经济成长与通膨等基本面因素，是难以预测的挑战，在这种环境下，或许应该稍微降低风险。

买回规模牵动长债行情

财政部扩大债券买回计画的消息出乎投资人意料，因为公告时间并不在例行季度融资声明期间。此前，30年期美债殖利率一度升至2007年以来最高水準，截至上周五仍徘徊在约5.25%的高档。

财政部表示，买回规模将较先前的20亿美元至少增加一倍，让贝森特保留政策调整空间。若实际买回金额超过40亿美元，可能带动美债上涨。

通膨数据成Fed决策关键

另一方面，沃许上月在杰克森霍尔全球央行年会发表演说时表示，Fed目前的首要重点应放在物价。彭博调查的经济学家预估，美国8月消费者物价指数（CPI）将年增3.4%，剔除波动较大的食品与能源后，核心CPI预估年增2.4%。

根据交换市场定价，截至上周五，投资人认为Fed本月升息1码的机率约为60%。Fed下一次利率决策将于9月16日公布。