国巨报价调涨效益显现！花旗重申「买进」目标价上看 1,450 元

儘管面临欧美夏季假期逆风，被动元件大厂国巨受惠强劲的 AI 需求与亚洲订单支撑，8 月份营收依然展现高度韧性，花旗最新研究报告指出，国巨第三季营运表现符合预期，随着产品报价调涨效益显现，第四季成长可期，重申对国巨的买进评等，目标价上看 1,450 元。

根据花旗研究报告，国巨 8 月营收达 163 亿元，月增 1%，年增高达 52% 的亮眼成绩，分析师表示，欧美传统暑期淡季中，国巨营运完全在轨道上，第三季至今的业绩已达成花旗与彭博共识预期的 66% 至 67%。

展望第四季，产品定价能力将成为推升营运的关键。花旗的供应链调查指出，国巨目前的定价协商进展相当顺利，今年 7 月份启动的广泛价格调涨，涵盖现货价格与直销客户，影响範围约占国巨总营收的 50%，相关产品包含 MLCC（积层陶瓷电容）、钽质电容及其他电容器。

花旗分析，相较前一轮循环，这次具备更快速的价格转嫁机制，随着合约更新陆续完成，预计在 2026 年第四季将带来更显着的上涨潜力，而交货时间的延长与客户对长期合约（LTA）的兴趣日增，进一步强化法人对 2026 年下半年至 2027 年产业基本面的乐观态度。

基于国巨成功整合收购业务以强化产品组合，并开始实现稳定利润，花旗以 2027 至 2028 年预估平均获利的 35 倍本益比作为估值基础，给予 1,450 元的目标价，相较于目前约 567 元的股价，隐含潜在报酬率高达 155.7%，但仍提醒投资人需留意潜在的风险，包含需求复甦慢、价格竞争加剧。

（首图来源：科技新报）