传奇投资人：Fed降息已无必要 AI恐陷「获利泡沫」

《金融时报》报导，传奇投资人朱肯米勒 (Stanley Druckenmiller) 对美国利率与人工智慧 (AI) 投资热潮同步示警。他认为，以当前经济、资本支出热潮及全球资金竞争来看，美国利率并不算高，联準会 (Fed) 官员持续宣称政策具有限制性的说法十分荒谬；另一方面，AI产业建设週期已进入后段，市场可能正处于获利泡沫。

朱肯米勒週四上午在Piper Sandler于纽约举办的闭门会议中表示，Fed降息已不再必要。他认为，近期美债殖利率攀升属于缓慢、由基本面推动的走势，目前并不令人担忧。

30年期美债殖利率週四上升7个基点至5.36%，创2007年以来新高，10年期美债殖利率则逼近5%。随着市场逐步反映Fed可能于下週升息，短天期美债殖利率也同步走高。

美国利率充其量偏低

朱肯米勒指出，考量美国当前经济状况、资本支出热潮，以及全球争夺资金的局面，目前债券殖利率即使有所偏离合理水準，充其量也是偏低。

他表示，只要观察全球各类资产价格，就能看出金融环境并未如部分Fed官员所称般受到明显限制，因此，Fed官员一再声称联邦基金利率具有限制性，并不符合实际情况。

朱肯米勒也谈到与现任Fed主席华许 (Kevin Warsh) 的关係，称华许是自己最亲密朋友之一，并认为他将成为一名出色的Fed主席，但强调两人目前已不再直接联繫。

华许出任Fed主席前曾是朱肯米勒旗下杜肯资本 (Duquesne Capital) 的合伙人。朱肯米勒也曾长期指导华许与现任美国财长贝森特。

AI持仓砍至半年前两成

相较于对美债殖利率上升保持冷静，朱肯米勒对AI行情转趋审慎。他坦言，杜肯资本近期大部分获利来自AI投资，而非货币或债券等传统总体策略，但目前AI相关持仓已降至六个月前的20%。

朱肯米勒形容，这波AI浪潮曾为公司带来难以置信的旅程，但相关建设週期已进入相对后段，投资人应开始提高警觉。

他特别警告，华尔街正形成一种令他不安的叙事，认为企业获利维持高档，就能带动股市无限上涨。然而，AI建设热潮终究会结束，因此市场很可能正处于获利泡沫。

朱肯米勒还指出，银行业也深度参与AI交易，并从协助相关企业上市中赚取数亿美元。他对AI产业的判断，部分来自杜肯资本内部深入AI研究实验室圈子的年轻分析师。

做空欧元、英镑 不敢押空美元

在外汇布局方面，朱肯米勒透露，自年初以来持续做空欧元与英镑，但目前部位远低于过往水準。他过去曾建立规模相当于自身净资产两倍的汇率押注。

朱肯米勒表示，他目前不敢做空美元，主要原因是美国在AI领域拥有庞大的全球竞争优势，相较之下，欧洲在这场AI竞赛中几乎缺席。