道明证券：黄金短线承压 若失守两道防线 卖压恐加速

国际黄金价格近期回吐部分涨幅，但在贵金属族群中仍相对强势，道明证券分析师Ryan McKay与Bart Melek周四(10日)出具最新研究报告指出，能源价格再涨、联準会(Fed)近期升息机率升高，都未改变黄金相对其他贵金属的表现。两人认为，金价目前仍能守住高档区间，但接下来的数据与消息将主导短线走势，通膨数据尤其关键。

道明证券特别关注两个价位：若金价跌破每盎司4367美元后，商品交易顾问(CTA)可能转为温和卖方；若再跌破4300美元，系统性基金更易出现大规模抛售。

不过，短线压力不代表长期动能消失。道明证券指出，美元贬值主题重现、央行购金维持高档、黄金ETF重新增持，均构成金价支撑。

McKay与Melek在报告中写道：强劲数据和鹰派联準会，可能只会催化温和的近期抛售，推迟下一轮上涨，而非导致实质下行。

Fed主席华许的偏鹰表态是短线风险关键。Melek上周分析指出，华许在全球央行年会的鹰派基调短期内恐成黄金重大逆风。他警告，通膨未令人信服地放缓，须确保回到2%目标，并称当前金融条件不具限制性，能源价格上涨与经济强劲，显示推升物价的基本因素仍在。市场因此调整利率路径预期，开始押注Fed本月与12月升息。

Melek认为，即便美元承压，黄金短线仍可能续跌。Fed坚定承诺物价稳定，使市场暂时忽略美元贬值交易。随着推升金价因素减弱，年底恐跌向4200至4700美元区间低端。

但长线仍看涨，若油市趋于平衡、高利率压抑总需求并使通膨趋稳，Fed可望放鬆紧缩以履行充分就业使命。Melek预估，这将支持金价迈向道明证券明年Q3每盎司5350美元目标，而央行、机构与实物黄金零售投资人也可能在等待更好进场点后，点燃下一轮涨势。