高盛改口！预期联準会10月再升息25个基点 年底利率看向4%-4.25%

高盛集团最新调整利率预测，现在预期美国联準会将于10月政策会议再次升息25个基点，延续9月升息的步伐。高盛在最新报告中指出，10月是下一次升息最可能发生的时间点，因为联準会若要透过连续会议升息，让通膨更及时回到2%目标，10月将是较自然的政策行动时机。

联準会周三(16日)宣布升息25个基点，将联邦基金利率目标区间由3.50%-3.75%提高至3.75%-4.00%，这是联準会自2023年7月以来首次升息。联準会同时释放未来数月可能进一步升息的讯号，显示决策官员认为通膨仍处于偏高水準，政策仍需维持紧缩方向。

高盛目前预期，联準会将在9月及10月连续两次升息25个基点，使联邦基金利率升至4.00%-4.25%。高盛认为，这样的连续升息路径符合联準会希望让通膨更及时回到2%目标的政策讯息，因此10月比12月更可能成为下一次升息时点。

联準会最新公布的经济预测也支持进一步升息的可能性。最新利率点阵图显示，政策制定者预期今年还会升息1次，之后在2027年维持利率不变，2028年才重新降息，2029年底联邦基金利率预估落在3.50%-3.75%。

最新预测与6月时的政策展望相比出现变化。6月时，联準会官员同样预期2026年还有一次25个基点升息，但当时预估2027年还会降息25个基点；最新预测则改为今年再升息一次、2027年维持利率不变，反映决策官员对通膨降温速度的预期更加谨慎。

通膨前景是联準会重新转向升息的重要原因。联準会最新预测显示，2026年个人消费支出价格指数(PCE)通膨率中位数预测由6月的3.6%上修至3.7%，2027年预估为2.3%，2028年为2.1%，并预计到2029年才回到2%的长期目标。

联準会主席华许(Kevin Warsh)表示，通膨仍然过高，而且持续时间太长，夏季公布的通膨数据并未显示核心通膨趋势出现明显改善。因此，联準会目前仍将控制通膨视为主要政策焦点。

除了通膨之外，美国经济活动仍具韧性，也降低联準会立即放鬆政策的必要性。联準会最新声明指出，美国经济活动仍以稳健速度扩张，生产力成长强劲，企业资本投资也保持韧性，这些因素使决策官员仍有空间维持较高利率。

联準会最新经济预测也显示，政策制定者对经济成长的看法略为改善，同时预期失业率仍维持在相对低的水準。在通膨尚未回到2%目标、经济活动又没有出现明显疲弱的情况下，联準会因此保留进一步升息的政策选项。

市场对再次升息的预期也快速升温。联準会公布利率决策及最新经济预测后，投资人进一步押注今年底前仍有一次升息，利率市场的定价显示，市场对联準会持续收紧货币政策的预期明显提高。

金融市场对9月升息的反应也相当明显。联準会公布决策后，美元走强，美国短天期公债殖利率上升，因2年期殖利率对联準会政策利率预期最为敏感；长天期美债殖利率则相对稳定，使殖利率曲线进一步趋平。

高盛此次调整预测的关键，在于联準会的政策讨论已从是否开始升息，转向下一次升息何时发生。由于9月升息已经实现，市场接下来将更加关注10月会议前公布的通膨、就业及经济活动数据，尤其是价格压力是否持续高于联準会目标。

联準会最新政策路径也意味着高利率可能维持更长时间。最新预测显示，2027年联邦基金利率可能维持在4.00%-4.25%，2028年才开始回落，2029年底则预估降至3.50%-3.75%。这代表即使未来进入降息阶段，利率仍可能长时间高于过去超低利率环境。

不过，华许并未提供自己的利率及经济预测，他在会后记者会上强调，联準会公布的经济预测反映其他政策制定者的看法，而非他个人的预测，也没有提供明确的前瞻性政策指引。因此，10月是否升息仍将取决于未来数週公布的经济数据，而非目前任何单一机构的预测。

联準会此次升息决策获得一致支持，华许也加入投票。联準会表示，通膨仍然偏高，且经济活动保持稳健，因此需要进一步观察政策对经济及物价的影响。

在此背景下，高盛目前认为10月再次升息的可能性高于此前预期。若联準会确实连续两次升息，10月底联邦基金利率将达到4.00%-4.25%，也将进一步确认美国货币政策重新进入紧缩阶段。市场接下来将密切观察通膨能否出现更明显的降温迹象，以及劳动市场与消费活动是否仍足以支撑联準会延续升息路径。