美债殖利率逼近6% 《巴隆》：「债务陷阱」警讯升高

美债殖利率持续攀升，10 年期殖利率週二 (29 日) 升至约 5.27%，创 2007 年以来新高；30 年期殖利率一度触及 5.612%，来到近 25 年高点。随着长期借款成本走高，市场开始讨论 10 年期殖利率是否可能进一步升至 6%，以及美国财政能否承受更沉重的利息负担。

《巴隆週刊》报导，10 年期美债殖利率较 9 月初上升逾 50 个基点，较 2 月底伊朗战事爆发时上升逾 130 个基点。油价维持在每桶 100 美元以上、通膨压力升高，加上市场押注联準会 10 月再度升息的机率约达七成，使投资人要求更高的长期持债报酬。

Gavekal Research 董事长 Charles Gave 认为，殖利率逼近 6% 背后更值得注意的是，美国可能陷入债务陷阱。

他估计美国经济的结构性成长率约为 6.1%；若政府筹措财政赤字的平均成本上升速度超过经济成长，利息支出将加重财政负担，使债务更难控制。

Gave 指出，若油价继续上涨，高油价与高殖利率可能共同拖慢经济，让陷入债务陷阱的机率进一步提高。

不过，10 年期殖利率升至 6%，不代表美国所有债务的平均借款成本会立即达到 6%。他的警告指向的是高利率持续、而经济成长转弱后，两者差距可能对财政造成的长期压力。

至于殖利率能否升至 6%，FedWatch Advisors 创办人 Ben Emons 认为并非遥不可及。

他预测，10 年期殖利率未来数月可能升至约 6.25%。在他看来，若殖利率突破 2007 年约 5.3% 的高点，实质经济成长与投资需求，可能继续推动利率走高。

市场也关注美国财政部是否会出手缓和长债压力。

ING 全球债务与利率策略主管 Padraic Garvey 指出，财政部可能扩大债券买回，或调整 20 年期等长天期公债标售。

在较极端的情境下，这类措施甚至可能使 10 年期殖利率重新朝 4% 靠近；但他并未预测财政部一定会採取行动，也不建议使用激进手段。

即使债券市场因政策调整而降温，美国仍须面对庞大的财政赤字与借款需求。

与此同时，大型科技公司持续为 AI 基础设施发债筹资。

高盛预估，相关发债规模将从今年约 2,500 亿美元，增至 2028 年逾 4,000 亿美元。政府与企业同步增加融资需求，使市场更关注长期殖利率是否会维持在高档，以及借款成本能否被经济成长消化。